低库存矛盾仍未缓解 沪镍价格仍将维持震荡

10月27日，沪镍期货主力合约开盘报187000元/吨，今日盘中最高触及187990元/吨，最低下探182600元/吨；截止收盘，沪镍主力跌幅达1.61%，报1836元/吨。

10月26日，从外盘市场看，镍期货合约昨日开盘报22355美元/吨；截至目前，最高价报22730美元/吨，最低价报22220美元/吨，收报22560美元/吨，涨幅0.18%。

【宏观消息速递】

据外媒报道，麦格理银行JimLennon预计今年镍供应增长为17.8%，主要的增长会在印度尼西亚。他认为今年印尼镍的增长比较放缓，是受疫情封锁导致的。随着印尼未来的镍市场占有率可能会逐年增加，到2025年，估计印尼镍的占比会在60%以上。此外，随着镍的产量进入过剩的状态，建议关注俄罗斯一级镍市场供应的变化。JimLennon表示，2021年，不锈钢和电池需求在不断的增长，今年不锈钢需求急剧下降，但是电池需求增长仍良好。

据Mysteel，近期，山东省疫情局势严重，临沂市区管控严格。调研了解，目前当地镍铁冶炼企业并不在管控区，除经过市区的车辆需要通行证以外，对当地镍铁冶炼企业的生产及镍铁运输暂无影响。

【机构观点】

光大期货表示：隔夜镍震荡偏强。库存方面，LME周三维系52908吨，已连续三个交易日保持不变；国内镍社会库存较上次统计减少1524吨至5899吨，保税区库存增加700吨至4600吨。升贴水方面，LME0-3月调期费由贴水121.5美元/吨升至贴水111美元/吨；俄镍升水相对沪镍2211合约下降500元/吨至2400元/吨。随着进口和国内市场到货量的不断增加，不锈钢涨价开始略显乏力，镍价向上的下游驱动因素下降，目前关注点更多转向宏观和有色整体走势，LME镍本身低库存下波动性要多考虑在内，基本面本身乏善可陈，市场对镍过剩预期始终存在，也将成为反弹的最终阻力。另外，LME制裁俄罗斯金属的最终结果或将于近期公布，届时或引起有色市场剧烈波动，虽然镍仓库占比已然很低，但容易被市场情绪带动，须要注意。

宝城期货表示：四季度镍铁过剩与短期电解镍低库存矛盾仍未缓解，预计镍价将维持震荡。供给端，菲律宾雨季临近，节后矿山报价及海运费坚挺，国内镍矿受限，导致镍铁价格坚挺，一定程度上支撑电解镍价格。但四季度印尼镍铁回流冲击国内镍铁供应，总体镍元素供给将趋于宽松。需求方面，短期的不锈钢与硫酸镍需求强劲推动纯镍消费，虽然两者的原料中纯镍占比较小，但由于可交割库存不足，低库存叠加资金关注度高给予了镍向上的弹性。从技术层面来看，自9月中旬以来镍主力合约在17.7万-20万区间内震荡，中枢明显下移。建议NI2212合约在17.5万-19万区间操作。