11月3日期市早参：美原油宏观压力并未减轻 进口菜籽油库存再创新低

【 有色早评】

【沪铝】

行情回顾：昨日沪铝2212合约涨0.79%。

宏观面：美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点。这次大规模加息将使央行的基准贷款利率达到3.75%至4%的新目标范围。这是自2008年1月以来联邦基金利率的最高值。

基本面：11月02日，长江有色市场1#电解铝平均价为17,980元/吨，较上一交易日减少60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,510元/吨、18,060元/吨、18,030元/吨。11月02日，电解铝升贴水维持在升水10元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。11月02日，LME铝库存为581,050吨，较上一交易日减少2,925吨，注销仓单占比为43.35%。铝棒周度产量259280吨，环比增长1.26%。铝棒行业开工率47.17%，环比增长0.38%。

后市展望：美联储年内第四次大幅加息，铝需求偏弱，对铝价影响较大，沪铝以震荡偏弱趋势。

操作建议：继续保持观望。

【沪铅】  

行情回顾：昨日沪铅2212收盘涨0.10%。

基本面：11月02日，长江有色市场1#铅平均价为15,150元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,100元/吨、15,100元/吨。11月02日，1#铅升贴水维持在贴水-105元/吨附近，较上一交易日维持不变。11月02日，LME铅库存为27,625吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为12.94%。原生铅周度产量61550吨，原生铅行业开工率为70.32%，环比下降3.5%。废铅价格小幅下降，铅蓄电池消费平稳。

后市展望：铅可能仍然处于宽幅震荡行情中。

操作建议：沪铅2212合约继续处于震荡区间中，预计以震荡趋势为主。

【 农产品早评】

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡上涨，截止收盘，棕榈油上涨4.28%，豆油上涨3.84%，菜油上涨3.76%。

基本面：马来西亚国内贸易部长周三发表声明称，根据反暴利和价格控制指令，马来西亚将5公斤瓶装食用油的价格上限定为30.90林吉特，这是政府继续努力缓解日益高涨的价格压力所做出的一部分努力。该声明显示，“有效期为11月8日至12月7日。”该声明补充称，政府还设置1公斤瓶装食用油限价为6.90林吉特、2公斤瓶装为13.30林吉特和3公斤瓶装为19.60林吉特。中国粮油商务网监测数据显示，截至第44周，全国油厂进口压榨菜油库存为12.2万吨，较上周下降1.4万吨，连续第三周回落，再创阶段新低。虽然短期供应仍然偏紧，但据船期预报数据显示，2022年11月油菜籽到港量预计为59万吨，较上月预报的12万吨大幅增加47万吨，其中华南地区的油菜籽到港最为集中，预估达到52.5万吨。随着进口菜籽供应改善，叠加高价差冲击菜油市场需求，菜油供应吃紧的情况后期将逐步缓解。

后市展望：近日受俄罗斯暂停执行黑海谷物出口协议影响，市场预期乌克兰葵花籽油出口可能再度受限，对油脂价格产生提振；美国密西西比河水位偏低制约大豆运输，巴西卡车司机爆发大规模抗议示威活动，市场担忧全球大豆供应，也推高油脂油料价格。短期国内油脂继续上涨的可能较大。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕冲高回落。

基本面：据外媒报道，春季天气普遍有利于播种，巴拉圭农户2022/23年度大豆作物的播种已经接近完成。该国农户从8月底开始播种，9月进展迅速。10月频繁的降雨放缓了后来的一些种植，但那时，多数大豆作物的播种已经完成。和邻国巴西相比，巴拉圭一般更早开始播种大豆，且12月15日左右最早种植的大豆开始收获。在漫长的旱季过后，10月期间的大雨有有助于补充贫瘠地区的土壤水分，给大豆生长创造了有利条件。

后市展望： 国内到港大豆数量依然偏低，油厂豆粕产量有限，豆粕库存短期难以恢复，下游生猪及家禽养殖利润良好及养殖旺季来临，而受影响延迟到港的大豆将拉长豆粕供应紧张周期，加之美盘大豆期价持续反弹支撑，预计豆粕跟随美盘大豆维持偏强行情。

操作建议：观望为宜。

【贵金属早评】 

【黄金】

行情回顾：昨日亚盘时段COMEX期金小幅走高，但夜间在鲍威尔讲话后一度触及1673美元，随后走低收至1638美元。

宏观面：凌晨美联储FOMC声明显示，就业增长强劲，失业率保持在低位；需要继续加息，直到利率达到足够限制性的水平；将在未来制定政策时考虑货币政策的累积收紧程度，以及通胀的影响滞后程度。美联储主席鲍威尔表示，最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息；美国经济较去年大幅放缓；消费者支出增长放缓，部分原因是金融环境收紧，实际收入下降；房地产活动减弱；产出增长放缓也给企业固定投资带来压力。美联储利率决议公布后，COMEX黄金短线拉升23美元达1673美元，美元指数短线大跌80点，美国10年期国债收益率短线走高后下挫，日内下跌5个基点。但鲍威尔随后又称，考虑暂停加息还显得操之过急，这种鹰派言论再度影响市场。

基本面：11月1日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为919.12吨，较上一交易日减少1.4吨，续刷年内最低。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：随着市场对鲍威尔的讲话的消化可以看出市场认为其更多地释放了鹰派的信息。根据CME FedWatch Tool，美联储在12月加息50BP和75BP的概率分别为44.7%和49.2%。

操作建议：今日晚间将公布的美国10月非农数据将再次对贵金属市场带来震动。若金价站稳1677美元/盎司一带的颈线将获得更多买盘。下跌方向密切关注1620美元。

【白银】

行情回顾：夜间COMEX期银大涨最高达20.11美元/盎司，最终收报19.2美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：11月1日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量15029.72吨，较上一交易日下降2.86吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，但白银价格短期波动幅度大于黄金。

操作建议：白银多头可以19.7为第一个阻力位，如能站稳则多头看向10月4日高点21.3美元，下跌方向关注18.8美元。长线投资者可少量布局多单。

【能源化工早评】

【原油】

行情回顾：昨日美原油再次反弹至90美元一线压力位。

基本面：目前美原油宏观面的压力并未减轻。近日欧洲央行行长拉加德在接受媒体采访时表示，即使欧元区经济衰退风险上升，欧洲央行也必须继续加息对抗通胀。拉加德重复了上周在货币政策新闻发布会上的话，她指出：“我们的任务是稳定价格，我们必须利用现有的所有工具来实现这一目标。我们将采取必要措施，确保通货膨胀回到2%。”而美国方面也没有明确的紧缩放缓的迹象，美国白宫经济顾问Bernstein表示，美国总统拜登支持美联储今年收紧政策。因此，即便12月美联储加息放缓，紧缩也仍将持续。欧美央行通过紧缩抑制需求，进而抑制通胀的措施应不会轻易改变。

后市展望：目前欧美通胀仍高，货币政策没有转向的理由。市场预期美联储加息放缓不构成利好，目前上涨可能仍只是反弹。

操作建议：激进投资者空单可考虑于美原油站上90美元减仓，突破94美元一线离场。目前反弹不确定结束，稳健投资者也可继续观望。

【聚烯烃】

行情回顾：原油反弹对聚烯烃仍有提振，聚烯烃期货昨日继续反弹，PP2301至昨日收盘上涨1.99%，塑料2301至昨日收盘上涨2.02%。

基本面：目前中国周边聚烯烃同样弱势运行。PE方面：上周亚洲聚乙烯市场价格维持跌势，部分下跌10-30美元/吨。在南亚印度，受当地排灯节影响，聚乙烯市场供需双弱，交投氛围寡淡，聚乙烯价格维持稳定。截止10月26日，CFR 远东线型膜料收盘价格较上周走跌，报价在 938-940 美元/吨；CFR 东南亚线型膜料收盘价格较上周走跌，报价在1008-1010美元/吨；CFR南亚线型膜料收盘价格较上周持稳，报价在1138-1140美元/吨。

PP方面：上周亚洲聚丙烯市场整体下跌，东南亚方面，聚丙烯市场下跌，下游工厂订单减少，导致当地需求端维持低迷，且开工率提高，供应压力增加，市场走软下跌。南亚方面，聚丙烯市场稳中走弱，正值排灯节期间，场内整体交投暂缓，加之海外低价资源大量涌入，场内看跌心态渐浓。 

后市展望：目前聚烯烃未有实质性利好，金九银十之后，聚烯烃消费大概率下滑，而供给已明显恢复，聚烯烃面临供增需减的压力。反弹幅度或许有限。

操作建议：目前聚烯烃期货盘面连续反弹，之前聚烯烃空单可考虑暂时离场。

【 黑色系早评】

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301上涨1.25%。

基本面：我的钢铁网数据显示，9月全国粗钢日均产量289.83万吨，环比增长7.1%。10月份钢厂亏损面积逐步扩大，开始主动调控产量，预计10月全国粗钢日均产量在280-285万吨。

核心观点：8月以来稳地产政策信号强烈，地产有望修复从而支撑钢材需求平稳，并且目前钢材库存并无压力，但受宏观面的拖累，走势偏弱，10月份技术走势呈空头排列，下跌幅度较大，市场情绪有待修复，近两日有所反弹，或存在止跌企稳震荡可能。

交易策略：建议观望。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301上涨2.28%、焦煤2301上涨3.18%、焦炭2301上涨2.44%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3226.1万吨，环比增加325.1万吨，澳巴铁矿发运总量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。港口库存方面，10月28日全国45港铁矿港口库存1.29亿吨，环比下降上升31.46万吨。

核心观点：随着10月份钢厂亏损面积逐步扩大，钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，黑色短期内回调较为明显，近两日黑色有所反弹，或存在止跌企稳震荡可能。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议观望。

（来源：华龙期货）