11月18日期市导读：黄金仍有回调走低风险 豆粕市场看空后期行情

能源化工期货早评

【原油】

行情回顾：对经济衰退的担忧使得美原油大跌近4%，再次跌至81美元一线。

宏观面：欧美经济体因为加息导致经济衰退可能性仍在上升。濒临衰退的英国正面临41年以来最凶猛的通胀。当地时间11月16日，英国统计局公布的数据显示，英国10月CPI同比增长11.1%，明显超出预期的10.7%，创出1981年以来的新高。英国央行预计，2023年全年英国的通胀将保持高位，可能会在12月连续第九次加息。对此，市场担忧加息、增税政策或彻底将英国经济拖入衰退。英国央行曾警告，英国或将陷入持续长达2年的衰退，将是上世纪20年代有记录以来英国历时最长的一轮衰退。

与此同时，美国经济也传来了危险信号：第一大集装箱港10月的进口量暴跌26%。有分析人士指出，传统消费旺季前夕，进口量大跌较为罕见，这或许是美国经济寒冬的预警信号，美国零售商、制造商因需求崩溃而放缓从海外订购。

后市展望：经济衰退的预期可能正在变为现实。而原油供给端的支撑已经被充分预期，未来油价仍有可能继续下跌。

操作建议：激进投资者空单于90美元一线减仓后，剩余空单的离场点位可考虑设置在突破94美元一线。 

【聚烯烃】

行情回顾：受油价下跌的拖累，聚烯烃期货昨日再次回落，PP2301至昨日收盘下跌0.88%，塑料2301至昨日收盘下跌0.25%。

基本面：PE方面：目前聚乙烯供给稳定，需求端因为农膜旺季接近尾声，刚需有减弱预期；其次因为生产企业多挺价，下游工厂抵触高价，成交放缓，库存有积累预期。

PP方面：从供应端来看，国内产能保持稳定，在高成本及低估值现状下，炼厂意向再度降负荷。从需求端看，聚丙烯下游部分行业生产旺季逐渐接近尾声，市场采购刚需为主，价格将逐步承压。

后市展望：目前聚烯烃需求没有向上驱动，如果石化不有效缩减供给，聚烯烃基本面支撑乏力，而原油如果继续下跌，则聚烯烃成本支撑将减弱。

操作建议：激进投资者可考虑再次轻仓试空，再创新高考虑止损。稳健投资者仍可观望。

有色早评

【沪铝】 

宏观面：美国10月零售销售环比升1.3%，预期升1%，前值持平；核心零售销售环比升1.3%，预期升0.4%，前值升0.1%。加拿大10月CPI同比升6.9%，预期升6.9%，前值升6.9%；环比升0.7%，预期升0.7%，前值升0.1%。加拿大10月核心CPI同比升5.8%，前值升6%；环比升0.4%，前值升0.4%。

基本面：11月17日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,980元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,350元/吨、18,870元/吨、18,840元/吨。11月17日，电解铝升贴水维持在升水50元/吨附近，较上一交易日上涨40元/吨。11月17日，LME铝库存为528,250吨，较上一交易日减少4,725吨，注销仓单占比为40.03%。11月14日国内电解铝社会库存55.8万吨，小幅去库0.7万吨。LME宣布，不对俄金属实施禁令。

后市展望：美联储支持放缓加息步伐，美元显著走弱，沪铝以震荡趋势偏强为主。

操作建议：观察沪铝主力合约是否能有效突破19000的震荡区间高位。

【沪铅】  

基本面：11月17日，长江有色市场1#铅平均价为15,650元/吨，较上一交易日减少100；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,625元/吨、15,700元/吨。11月17日，1#铅升贴水维持在贴水-180元/吨附近，较上一交易日增加20。11月17日，LME铅库存为29,625吨，较上一交易日减少400吨，注销仓单占比为21.27%。再生铅供给依然维持弱势，铅需求变化不大。

操作建议：沪铅2212合约突破震荡区间上沿，铅价最高突破16000元/吨后出现回落，上方压力较大，沪铅可考虑轻仓试空。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日金价继续回调下跌，COMEX黄金12月黄金下跌12.80美元，跌幅0.7%，收于每盎司1763美元。

宏观面：昨日圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在一次演讲中概述了他的观点，即美联储的基准利率可能需要升至7%，才能给通胀带来下行压力。"我们需要看到劳动力市场明显走弱，才能在价格上反映出收紧周期的结束"。布拉德关于政策利率还不够严格的言论导致黄金走低。

基本面：11月16日，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持有量为906.53吨，较上一交易日增加1.73吨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。15日的持有量低于前低11月7日该基金黄金持有量905.48吨创年内最低。

后市展望：近两周金价涨势迅猛，日线图上破下降通道，但近两日金价已从1791美元回落至1760美元，同样回调明显。

操作建议：昨日金价收跌，跌幅较前一日扩大，且开盘后持续走下跌，无上影线，意味着接下来可能仍有回调走低的风险，1750美元可作为短期支撑。只要金价守在1700美元上方就仍保持看多。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银大幅走低近3％，收于21美元。

宏观面：同黄金 

基本面：11月16日全球最大白银ETFiSharesSilverTrust持有量14735.74吨，较上一交易日增加97吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：昨日白银连续第三日下跌，跌破21.3美元支撑，最低触及20.82美元，提示其短期内快速上涨的动能暂止。今日白银价格仍有可能继续走低，下方20.7、20、18.8美元是支撑位。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301下跌0.08%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量290.7万吨，环比下降5.79万吨，钢厂库存174.85万吨，环比下降6.06万吨，社会库存363.8万吨，环比下降15.23万吨，钢材五大品种周度产量928.43万吨，环比下降11.98万吨，两库库存1314.7万吨，环比下降60.97万吨。11月13日，人行、银保监会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知传出，通知提出稳地产的16条具体措施。

核心观点：8月以来稳地产政策信号强烈，地产有望修复从而支撑钢材需求修复，并且目前钢材库存并无压力，10月份钢厂亏损面积逐步扩大，开始主动调控产量，近期盘面总体处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301上涨1.65%、焦煤2301上涨0.51%、焦炭2301上涨0.54%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量2820.9万吨，环比减少282.3万吨，澳巴铁矿发运总量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。港口库存方面，11月11日全国45港铁矿港口库存1.32亿吨，环比上升65.31万吨。

核心观点：随着10月份钢厂亏损面积逐步扩大，钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，黑色在大幅下挫之后，近期黑色盘面总体震荡反弹。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议震荡偏多对待。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价走势继续分化，豆油震荡整理，棕榈油震荡回落，菜油震荡上扬，截止收盘，棕榈油下跌3.11%，豆油下跌0.35%，菜油上涨0.71%。

基本面：MPOB数据显示10月底马来西亚棕榈油库存240.3万吨，低于市场预期，但令吉走强打压棕榈油价格，马盘棕榈油主力合约期价跌至两周低点。印尼上调11月下半月毛棕榈油参考价格至826.58美元/吨，出口关税也相应提高至33美元/吨，由于参考价格高于800美元/吨，还将触发85美元/吨的出口费，levy政策重启。BMD马来西亚棕榈油期货连续第四个交易日下跌，基准合约降至一个月来的新低；因交易商在长周末到来前调整头寸，CBOT豆油、国际原油期货下跌带来比价压力。

后市展望：国内油脂市场对于现阶段疫情防控措施对于油脂的需求变化仍然担忧。尽管后期菜油供应确定性大于豆油和棕榈油，但是首批新作菜籽通关时间较长，后续通关加快，菜籽到港虽然增多，但是菜油还未累库，供应延后。前期豆油基差跌幅较多，最近两天反弹，随着大豆周度到港增多，但是预期后续累库幅度小一些。短期油脂分化行情可能还会延续但总体会在原先的震荡区间内运行。

操作建议：观望为宜。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕震荡回落。

基本面：从11月17日更新的天气图来看，11月17日至11月25日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有中雨，局部大雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州和马托格罗索州降雨预期减弱，但局部仍有大到暴雨。东部主产区中，巴伊亚州降雨预期有所减弱，局部有大雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。

后市展望：随着进口大豆陆续到港，国内部分油厂开始恢复开机出货或计划开机，豆粕产量有望增加，而成本支撑减弱及市场看空后期行情，饲料养殖企业继续提货数量有限，贸易商为减少风险出货意愿较强，国内豆粕供应紧张局面将得到缓解，豆粕价格走弱的可能较大。

操作建议：观望为宜。

（来源：华龙期货）