PVC:上游提负下游降负 关注后续社库止降时点

指标运行情况

电石：电石市场价格先涨后稳，但原料兰炭价格亦有反弹，估算电石厂利润小幅回落。截至12月22日，电石行业开工率提升至81.14%，环比+0.55%，同比基本持平。目前电石市场供需市场处于紧平衡阶段，生产企业开工近期预计稳定，下游需求有所恢复。备货积极性增加，道路运输成为影响市场供需的导火索，预计下周区域性到货不均出现，部分生产企业出现物流配货压力，市场价格大稳小动。 

供应：截至12月22日，PVC整体开工负荷率73.31%，环比提升2.46个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.77%，环比提升3.01个百分点；乙烯法PVC开工负荷率75.23%，环比提升0.49个百分点。 

库存：卓创社库：截至12月23日华东样本库存19.76万吨，华南样本库存3.94万吨，总样本仓库总库存23.70万吨，较上一期减少0.84%,同比增87.95%。隆众厂库：截至12月16日，PVC隆众样本厂库达到46.73万吨，环比累库0.34万吨，总量同比2021年高185.46%。上游预售订单58.9万吨。

利润：电石价格上涨，但原料兰炭价格亦有反弹，估算下电石厂利润压缩至在+50元/吨附近。外采电石法利润持续处于深度亏损中；而由于烧碱利润已走弱至亏损，整体看氯碱一体化利润环比维持承压，同比压力较大。

下游：据隆众调研：制品企业开工有所走低，部分企业存在到岗难问题。型材企业来看，各地多保持低位开工。整体行业看，春节前制品企业放假计划多在1月初。

进出口：亚洲PVC市场一月报价上调后，成交环比改善，印度进口需求复苏，然考虑1月春节新年发运受限，多数生产商提前完成预售。预计2月亚洲市场价格涨幅在50美元/吨左右。此前随着买家购买意向减弱，印度买家在积极补充库存数周后买盘气氛下降，关注近期我国电石法PVC报盘后成交情况。截至12月21日当周亚洲市场价格延续上涨，东南亚在820美元/吨，CFR印度价格在900美元/吨。根据天津港FOB报价估算出口利润处于盈亏线上方。

主要观点

前期高涨的宏观情绪有所降温。供需看上游提负荷但同比开工仍是偏低位；需求端开工延续下滑，预计一月初陆续节前放假，需求高价抵触，地产政策刺激暂时未见明显实质效果。前期亚洲市场走强，印度商积极备货，据悉情绪似有放缓，FOB天津港价格暂稳；亚洲市场当前延续涨势，关注我国电石法报盘后成交情况。社库延续去化目前压力环比转弱，但同比看库存压力仍在。厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限，预计工厂挺价意愿偏强。预计短期PVC跌势或有放缓，追空性价比有限，单边暂看6000一线支撑；前期空单可继续持有。

本周策略

谨慎偏空关注6000一线支撑。

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