大豆增产预期压制盘面 豆粕受期现价差指引

大豆

基本面：美豆震荡回落，南美大豆产区天气改善美豆技术性调整，中国需求预期良好以及阿根廷大豆产区天气变数仍存，美豆短期震荡等待进一步指引。国内大豆震荡回落，短期低位震荡，进口大豆增多和国产大豆丰产压制价格预期，但现货升水支撑盘面底部，上涨和下跌空间均有限。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面弱势震荡。

基差：现货5550，基差344，升水期货。

库存：大豆库存378.34万吨，上周369.3万吨，环比增加2.45%，去年同期276.17万吨，同比增加37%。

预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，或会维持震荡整理。

豆一A2305：日内5120至5220区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

豆粕

基本面：美豆震荡回落，南美大豆产区天气改善美豆技术性调整，中国需求预期良好以及阿根廷大豆产区天气变数仍存，美豆短期震荡等待进一步指引。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整，国内疫情高峰过后需求预期增强和盘面较高贴水支撑盘面，短期受美豆走势带动和期现价差指引。国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存继续回升，虽然需求端年底预期良好，但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期仍震荡偏强。

基差：现货4610（华东），基差744，升水期货。

库存：豆粕库存55.35万吨，上周50.39万吨，环比增加9.84%，去年同期60.6万吨，同比减少8.66%。

预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕震荡偏强。

豆粕M2305：日内3840至3900区间震荡，期权观望。

（来源：大越期货）