电镍进口窗口持续关闭 镍价格表现为承压回落

1月6日，沪镍期货主力合约开盘报220290元/吨，今日盘中最高触及222110元/吨，最低下探207500元/吨；截止目前，沪镍主力跌幅超6%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格大幅收跌4.13%，当日开盘报29000美元/吨，盘中最高触及29010美元/吨，下方探低27600美元/吨，收报27995美元/吨。

LME镍期货行情回顾：

机构观点：

混沌天成期货指出，基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水小幅下调。青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出，1月份将有部分体量释放，镍价承压。新能源需求增速放缓，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降。总体来看，美联储会议纪要释放鹰派信号，叠加镍元素供给增加，镍价承压回落。电解镍进口亏损，国内现货高升水。不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落。

国泰君安期货点评称，外盘来看，前期仓单和空头持仓集中度均偏高，资金面博弈抬升伦镍价格重心后，但基本面难以给予多头获利的上方空间，故伦镍偏强震荡后出现明显回落，而沪镍锚定外盘变化。国内新疆地区检修后复产，且市场存在多个企业镍板产线投放的预期，叠加前期高价资源对下游消费的反噬作用，镍价表现为承压回落。

由于内外价差仍处于边际修复阶段，短期的进口亏损限制了海外资源的流入。鉴于部分合金企业开工率边际修复，叠加春节临近，下周或面临物流偏紧的问题，部分下游企业以逢低备货的思路为主。此外，新增产能的品质低于高端系列产品，无法完全满足合金等领域对高品质镍板的需求。因此，镍价下方或存在短期阶段性支撑的可能。

紫金天风期货表示，镍总量供应过剩的逻辑不变，纯镍供应边际宽松的局面也较为确定。不同的是，我们此前认为随着印尼青山纯镍5万吨的项目产出，年中6月纯镍基本面可能转向。然而，当前纯镍利润高昂，可能引起产业内电解镍供应新增产能释放节奏加快，或许电解镍的拐点可能早于6月。

展望后市，一季度预计纯镍基本面仍然紧张，青山1500吨/月的电积镍项目预计产能逐步释放，短期产出体量或有限，难以缓解当前纯镍偏紧和低库存的矛盾。从纯镍平衡表来看，一季度尚存部分缺口，我们仍然维持镍价震荡偏强的观点，预计价格区间18万元-24万元，但价格中枢下移的时间点可能早于23年6月，二季度将是一个观测拐点的窗口时间。