聚烯烃短期或弱势整理 关注需求端恢复节奏

【行情复盘】

期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌，聚乙烯2305合约收8160元/吨，跌0.80%，增仓0.15万手，聚丙烯2305合约收7873元/吨，跌0.71%，增仓0.74万手。

现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE的主流价格在8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格7880-8000元/吨。

【重要资讯】

（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月2日当周，PE开工率为86.58%（+0.23%）；PP开工率84.33%（-1.57%）。PE方面，兰州石化装置短停后重启，塔里木石化装置停车，齐鲁石化、万华化学计划近期重启；独山子石化、燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，大港石化装置停车，海天石化、绍兴三圆老线、大唐多伦一线装置重启，洛阳石化、福建联合、绍兴三圆新线、大唐多伦二线、大港石化、中化泉州计划近期重启，扬子石化、宁波富德、燕山石化、镇海炼化计划近期检修。此外，广东石化、海南炼化、东莞巨正源新装置投产在即。

（2）需求方面：2月2日当周，农膜开工率30%（+10%），包装41%（+4%），单丝25%（-5%），薄膜25%（-14%），中空25%（-7%），管材20%（-6%）；塑编开工率26%（-4%），注塑开工率28%（-6%），BOPP开工率48.52%（-4.98%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较弱。

（3）库存端：2月6日，主要生产商库存88万吨，较上一交易日环比累库6万吨。截至2月3日当周，PE社会库存18.689万吨（+2.548万吨），PP社会库存6.55万吨（+1.421万吨）。

【套利策略】

5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。

【交易策略】

目前下游需求复工仍需时日，叠加节前备货较多，当前以消耗库存为主，下游工厂接货意愿不高，对价格支撑不足。预计短期跟随成本端弱势整理为主，中长期来看，随着需求恢复，建议逢低布局多单。关注需求端恢复节奏及力度。

（来源：方正中期期货）