社会库存跟随冬储上行 沥青期货上行驱动不足

2月14日，石油沥青期货主力合约开盘报3845元/吨，今日盘中最高触及3865元/吨，最低下探3760元/吨；截止目前，石油沥青主力跌幅达1.5%附近。

【行情回顾】

2月13日，上海石油沥青价格小幅上涨。主力合约2306，以3823元/吨收盘，上涨5元，涨幅为0.13%。

全部合约成交612829手，持仓量减少7090手至620610手。主力合约成交289903手，持仓量减少13010手至321238手。

【机构观点】

华泰期货：终端需求偏弱，沥青现货价格小幅下调

当前在供应偏低、社会端补货需求较好的背景下，沥青炼厂端库存压力相对有限。但基本面已经开始出现边际转松的迹象。一方面，炼厂综合利润较为可观，装置开工负荷开始从低位回升。另一方面，目前终端项目开工不多，排除投机性需求外，市场刚需偏弱。整体而言，当下BU估值偏高，上行驱动不足，但考虑到产量与库存绝对水平依然处于低位区间，且油价受到近期断供事件的提振，我们认为短期下行风险同样有限，盘面或呈现区间震荡态势。

东海期货：沥青供给低位，但需求仍需检验

成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库存也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。