尿素：下游消费节奏较为分散 建议波段思路把握阶段性机会

尿素期货主连行情回顾

主力合约贴近布林下轨后开始反弹，目前形态上上升势头仍有动力，前期压力位2480附近突破后随化工板块共振回调，后续考验主要还是2550附近。

核心指标分析

供应

生产：中国尿素生产企业产量：112.76万吨，较上期涨3.10万吨，环比涨2.83%。周期内新增4家企业停车，1家是计划检修企业，其余3家为计划外停车企业。周期内恢复2家停车企业，再加上本周期内停车企业的停车时间多为中后期，所以本周产量明显上升。

库存：国内尿素样本企业总库存量：94.94万吨，较上期减少5.64万吨，环比减少5.61%。本周尿素行情走弱下跌，工厂主发前期订单，有意降库存，整体库存有所减少。

需求

下游：随着2-3月份的临近，返青期间农需旺季因素逐步显现，虽然当前尚未全面恢复，但下周气温回升以及雨水的到来，也给农业市场带来一定信心，当前复合肥工厂也进入春季肥生产季节，复合肥行业开工迎来小高峰。

出口：2022年12月份我国尿素出口量在53.43万吨，环比增加43.38%。出口均价499.33美元/吨，环比减少5.49%。 

成本

生产利润：煤制固定床工艺理论利润为140元/吨，较上周上调50元/吨，趋势由跌转涨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为759元/吨，较上周上调16元/吨，趋势延续涨势。气制工艺理论利润818元/吨，较上周下调40元/吨。

价格

期现：本周尿素期货震荡上行，持仓量也一直处于较高水平。2月13日盘面开于2405元/吨，2月16日收于2493元/吨，上调88元/吨、涨幅3.66%。山东中小颗粒主流出厂2660-2690元/吨，均价较上周下跌65元/吨。

基差：2月13日期现基差为305元/吨，2月16日缩小至185元/吨，基差走弱。

地区价差：广东-河南150(30)，广东-山西280(-10)，河南-山东-5(-5)。

主要观点

整体上看，国内尿素市场供需双增，一方面日产量增加到16万吨/日以上，且有进一步增加的可能，同时2-4月也是国内抛储的时间段，在春耕时节供应端呈现宽松局面；另一方面，需求端节奏也随着北方天气转暖，粮食主产区陆续进入春耕施肥阶段，农业需求拉升对于尿素库存去化仍有帮助。成本端，化工煤趋稳，厂家挺价心态明显，尿素下方空间不大。随着需求端不同领域先后开工修复，加上未来疫情的不确定性，尿素期货行情阶段性走势更为分散，因此可以采用波段操作思路来适应新的变化。

本周策略

建议单边中长期仍以波段操作为主，波动区间[2300,2550]；MA-UR价差阶段性行情结束，随尿素旺季到来，方向做窄为主；UR05-09维持正套，上方压力位[160,170]，建议沿上边际止盈，仅供参考。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。