基本面去库拐点未现 沪铜盘面上方或有限

3月1日，沪铜期货主力合约开盘报69260元/吨，今日盘中最高触及70170元/吨，最低下探69110元/吨；截止目前，沪铜主力涨幅达1.7%附近。

外盘市场上看，截至目前，LME铜今日开盘报8946.50美元/吨，最高价报9038.50美元/吨，最低价报8931.00美元/吨，暂报9017.00美元/吨。

行情概述：

市场消息：

智利1月铜产量为435939吨，较上月的497971吨减少12.46%，较去年同期的430388吨增加1.3%。

伦敦金属交易所（LME）宣布立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。

伦敦金属交易所（LME）：铜注销仓单增加4825吨至24275吨。

机构观点：

美尔雅期货认为，当前市场正预期美联储鹰派态度对利率的指引，博弈点演化成3月是否会有50BP的加息幅度以及加息终点可能超过5.2%，此过程中美元表现为有支撑的偏强震荡，将压制铜价涨幅；国内强复苏预期的聚焦点在扩内需政策和稳地产预期带来，关注明日制造业PMI的数据继续验证。产业端看，国内累库速度进一步放缓，但库存水位仍对价格有压力且拐点未现，后续关注去库拐点和去库速度。综合来看，海内外宏观预期相悖，国内消费预期的强支撑仍存，关注两会预期交易的情况，海外加息预期偏强，美元表现压制铜价；基本面上累库速度放缓，但去库拐点未现，实际消费复苏偏弱，价格仍表现为震荡。

东海期货研报称，基本面，供给，矿端扰动仍在，TC继续下行；精铜新产能投放，但国内3~5月冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜杆下游消费不及预期，订单偏弱；稳地产政策频出，楼市显现回暖迹象；汽车消费不及预期；市场对国内需求复苏预期仍较强，兑现情况仍需验证。库存，2月28日沪铜期货库存140809吨，较前一交易日增567吨；LME铜库存64100吨，较前一交易日减175吨；LME铜库存偏低，沪铜期货库存较高；据下游反映生产端因需求较弱、企业库存偏低。综上，复苏预期仍有支撑，但海外紧缩背景下，上方有限。