3月23日期市早参：铁矿石难形成单边下跌 工业硅期货探底回升

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水20-50元/吨，均价35元/吨，较前一日上升5元/吨，平水铜成交价格68080~68210元/吨，升水铜成交价格68100~68230元/吨，沪铜反弹近月BACK收窄，现货挺价情绪上抬升水企稳。

昨日夜盘沪铜高开高走。宏观层面，美联储3月加息25基点，基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀，且有必要的话将加息至更高，市场风险情绪大幅收缩，美国尾盘跳水。基本面，进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月20日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨，较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降，其余多地库存较上周五持平。综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，上周下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18230~18270元/吨，较上日下降20元/吨；无锡地区报价18080~18100元/吨，较上日下降5元/吨；杭州地区报价18120~18140元/吨，较上日下降0元/吨；重庆地区报价18250~18270元/吨，较上日下降10元/吨；沈阳地区报价18130~18150元/吨，较上日下降10元/吨；天津地区报价18140~18160元/吨，较上日下降10元/吨。

昨日夜盘沪铝高开高走。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月20日，据统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨，较3月初库存累计下降9.6万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22300~22400元/吨，较上日下降200元/吨，广东0#锌锭报价22310~22410元/吨，较上日下降180元/吨，天津0#锌锭报价22260~22360元/吨，较上日下降200元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电，3月锌锭产量将受到一定影响，但总体回升态势不改。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月20日，七地锌库存总量为16.5万吨，较上周一(3月13日)减少1.36万吨，较上周五(3月17日)减少0.44万吨，国内库存录减。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16050（-200）元/吨，通氧553#硅16500（-250）元/吨，421#硅17000（-200）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料210（0）元/千克；多晶硅菜花料报价205（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价16600（0）元/吨，107胶17500（-150）元/吨，硅油19250（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18100（-10）元/吨，A356铝合金锭19050（0）元/吨，ADC12铝合金19250（0）元/吨。

昨日工业硅期货探底回升，成交量略有放大，小幅收跌，现货市场不同牌号硅报价均有下调，贸易商让利出货概率较大，市场空头情绪浓厚。基本面来看，供应端，目前硅现货价格已进一步跌破部分产区成本线，硅企生产意向趋弱，但新疆、内蒙古等地区新增投产使得总量难降。需求端，多晶硅企业近满负荷生产，但库存较多，对工业硅需求增量有限;有机硅DMC单体价格略有下调，叠加终端订单不足，成本倒挂，减产意愿较强，开工回落，对工业硅整体需求较弱；铝合金价格震荡反复，对工业硅需求无明显变化。综上，贸易商恐慌情绪蔓延，让利抛货使现货价跌幅明显，期货盘面仍是预期博弈，下跌空间或有限，短期内硅价处于底部偏弱走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2290（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。

昨日双焦期货有所反弹，现货焦煤价格略有下调，焦炭价格持稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口回落，甘其毛都口岸通关895车。基本面来看，供应维持宽松，需求端受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，短期市场交投氛围冷清，焦煤维持弱势。焦炭方面，供应端随着原料成本回落，短期独立焦企利润尚有改善，独立焦企与钢厂焦炭产量均有提升，下游钢材需求尚可，同时预期钢材消费旺季对焦炭或有增量。总体来看，预计双焦盘面短期走情绪面偏弱震荡的逻辑，跟随下游成材走势回落，后续关注焦炭提涨落地情况及下游成材表现。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数121.4美元/吨（-3.3），日照港超特粉755元/吨（-8），PB粉885元/吨（-8）。

基本面最新数据，澳巴发运2405.5万吨，环比下降23.3万吨；国内45港到港2333.8万吨，环比增加200万吨。247家日均铁水产量继续增加至237.6万吨，增幅放缓。港口日均疏港量回落至303万吨，45港总库存13683万吨，环比持续下降。

综上，海外经济衰退预期加重，内部面临政策打压，但基本面仍不错，难形成持续单边下跌，预计震荡走势。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4150元/吨（-30），上海热卷4.75mm汇总价4320元/吨（+10），江苏钢坯Q235汇总价4060元/吨（-20）。

3月美联储加息25BP，FOMC不再强调持续加息，但仍致力于将通胀压低至2%。两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，叠加上周五央行超预期降准25BP，证明印钞机正在加大马力。数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产各项数据同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。基本面最新数据，螺纹钢表需350万吨，环比上周稍有回落，维持去库，供需暂无明显矛盾。近期雨水天气较多，影响户外施工，建材成交热度下降。原料端，澳煤进口全面放开但价格倒挂，蒙煤进口维持高位，煤炭供应转向宽松，焦炭提涨迟迟无法落地。

综上，海外经济衰退预期加重，国内钢材需求仍弱，叠加政策打压铁矿，短期黑色或震荡。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7650-7750元/吨，跌15元/吨；华东pp拉丝(煤)7570-7650元/吨，跌5元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至31.46%，纤维排产率上调至15%，结构性支撑偏弱，且装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍氛围一般，拉丝成交50%，下游企业成品积压，终端需求不足，下游企业信心不足。综合而言，隔夜美联储加息25BP，暗示加息接近尾声，偏鸽派，美元回落，原油持续反弹，叠加聚丙烯估值偏低，短期有企稳可能，但仍需关注海外宏观事件变动。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6025元/吨，跌55元/吨，乙二醇现货报价4020元/吨，跌10元/吨。

基本面来看，PTA方面，主流供应商宁波地区及海南分别降负9成，涉及产能1340万吨；恒力惠州250万吨产能投产。MEG方面，装置负荷维持，供应偏宽松。需求方面，浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点附近平均估算在3-4成，为应对PTA上涨，聚酯亏钱现状，聚酯减产声音攀升，但目前降负有限。综合而言，PTA方面，美联储议息会议偏鸽派，原油延续反弹，PX装置扰动较多，PX偏强，成本支撑较强，叠加现货流通偏紧，仓单注销，基差偏强，PTA近月合约将维持强势，近强远弱格局维持，但需关注聚酯减产落实情况；MEG方面，原油反弹，叠加乙二醇估值偏低，存在弱修复预期，但高度偏谨慎。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2700（0），广东2610（0），鲁南2500（0），内蒙古2350（0），CFR中国主港282（-4）。

从基本面来看，内地方面，国内开工基本维持，3-4月宝丰240万吨投产预期带来国内供应回升压力，近期久泰仍未兑现复工，煤头产量回升速率有所减缓。港口方面，本周港口库存总量在71.67万吨，较上周增加3.82万吨。外盘方面，海外开工率逐步提升，伊朗装置普遍提高负荷运行，3月14日伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行，其中1#165万吨/年装置维持运行，另外一套165万吨/年装置听闻暂未重启，市场消息仍存分歧，仍需关注后续装船及具体进度；Kharg66万吨满负荷运行；Majan、Bushehr提升负荷中；Kaveh计划近期重启。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，宁波富德复工后未满负荷；南京诚志一期MTO计划4月10日重启；盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中；目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度，有可能影响兴兴MTO的负荷。综上，甲醇海外供应逐步恢复，内地有宁夏宝丰投产预期，需求暂不见好转，特别是浙江兴兴后续存在停车可能，整体基本面维持偏弱预期；3月议息会议美联储加息25个基点，符合预期，鲍威尔暗示，美国金融状况可能比看起来更紧张，昨夜美股下跌，国内宏观暂时平稳，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2721（-3），安徽2760（0），河北2700（-10），河南2786（-5）。

昨日国内尿素市场窄幅微降运行，交投气氛一般。下游刚需补单趋于短线，贸易商实单跟进逢低，实际成交一单一谈。预计近期国内尿素市场或区间小幅整理运行，关注后续新单接货意愿。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.23%至4174元吨，豆油收盘价变动-2.96%至7924元/吨，豆粕收盘价变动-0.66%至3602元/吨。CBOT大豆收盘价变动-1.26%至1448.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价588.43美元/吨，巴西豆CNF价581.92美元/吨，阿根廷豆CNF价608.71美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面快速传递，整体震荡偏空。目前巴西大豆收割接近6成，大豆销售压力达到顶峰，巴西大豆CNF呈现较大程度贴水，驱动外盘大豆下行，CBOT大豆已下跌至1450美分/蒲式耳以下，当前巴西大豆销售量进度约为30%，供应压力或将进一步利空盘面。受外盘影响，国内进口大豆延续震荡下行趋势，二季度重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。宏观扰动制约豆油整体行情，原油偏弱拖累油脂板块。供应端看，受油厂开工下行影响，下游豆油库存相对紧张，对盘面形成一定利好，但是目前处于油脂消费淡季，消费复苏强度不及市场预期，同时在原料端丰产以及棕榈油季节性增产的双重压力下，豆油整体延续弱势偏空走势。

豆粕延续震荡偏空走势。目前市场下游豆粕库存相对充足，部分企业出现豆粕涨库情况，物理库存天数保持低位，市场交易较为清淡，采用随采随用交易模式。生猪养殖利润制约豆粕需求，水产养殖也尚未开始，近期豆粕整体需求偏弱。仅供参考。

（来源：兴证期货）