短期供应偏紧仍未改变 国际糖价调整空间有限

北京时间4月13日，农副产品多数下跌，白糖主力合约报6692.00元/吨，跌幅0.62%。

白糖市场要闻汇总：

【3月下旬巴西中南部地区的糖产量达14.6万吨】

据悉，3月下旬巴西中南部地区的糖产量达到14.6万吨，乙醇产量达到3.77亿升，甘蔗含糖量达到104.28公斤/吨，其中33.43%的蔗汁用于制糖。

【美国食品通胀月率录得0】

4月12日纽约尾盘，ICE原糖期货跌1.44%，ICE白糖期货跌1.24%。美国能源通胀月率在3月录得-3.5%，食品通胀月率录得0，其中家庭食品指数下降0.3%。

【国信期货：短期供应偏紧仍未改变】

原糖期货盘中继续刷新十一年高位后下挫，巴西丰产预期影响。巴西三月下半月压榨量438万吨虽然低于预期的500万吨，但去年同期仅有118万吨。市场对于巴西丰产预期较高。不过巴西近期降雨，或影响压榨进度。短期供应偏紧仍未改变，国际糖价调整空间有限。夜盘郑糖弱势运行。短期主要跟随外盘走势。行情波动加大。操作上建议中期多单持有。

【金信期货：当前国内政策和国际贸易流的不确定性较大】

市场有传言巴西总统卢拉访华将签下白糖订单，为短期国内市场带来进口增量。如果中巴贸易商巨头能够谈拢价格，巴西糖出口快速转为贴水，那么高糖价解决方案走进口利润修复的路径更为清晰。假设4月下旬巴西糖能够贴水到过去历史低位水平-0.1附近，ICE原糖回落至22美分/磅，那么我们估算配额外进口利润将修复至-500元以内（假设郑糖中枢价在6600）。短期的现实仍是巴西港口运力挤压的疑虑未消除，进口利润修复也将降低国储糖提前抛储的概率，如此可以预期07合约的表现将强于09合约。当前国内政策和国际贸易流的不确定性较大，投资者需注重仓位管理，谨防高位抛储的风险。