6月1日工业硅：宏观需求有改善可能 短期震荡

【现货】5月31日，据统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13550元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价13350元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14700元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价15600元/吨，环比减少100元/吨。

【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率进一步走弱。南方虽丰水期临近，但硅价超预期下跌，四川部分硅企反馈复产意向不积极；云南来水少雨季推迟6月份电价恐难有大幅下调，预计在6月底或7月初批量复产。

【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，，市场预计价格仍将持续下跌，因而下游采购意愿不强，企业开工也在亏损和高库存的压力下不断检修减产，开工率持续走低。房地产是有机硅最大的需求方，关注房地产市场的回暖、海外经济的复苏情况和价格下跌后有机硅对工程塑料的替代情况。铝合金方面，铝合金端企业开工率同比维持偏弱不改，铝合金锭产品出货难价格低位企业盈利微薄，铝合金厂开工情绪不积极，对工业硅以多次少量按需采买为主。

【库存】据统计5月26日金属硅三地社会库存较上周环比减少0.7万吨。昆明地区变化幅度较明显。周内昆明多个仓库变动较大，一方面因临近注册仓单日期部分货物仓库转移，去更换符合交割要求的包装吨袋，另一方面有部分货物发往港口或者华东等地交割仓，整体货物进出较活跃。天津港出库量多于入库量，库存环比减少。周内去库主要因为仓库之间货物转移所致。

【逻辑】供给端丰水期有回升预期，高库存背景下，成本支撑松动有下跌预期。实际需求依旧受到有机硅和出口的拖累，但上周房地产回暖预期导致部分空头离场观望，宏观需求有改善可能，短期震荡为主。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性。

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