豆油累库存预期较强 大豆供给将转向宽松

【行情复盘】

周一国内油脂期货震荡收涨，主力Y2309合约报收7658点，收涨28点或0.37%。

现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价7930元/吨-8030元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+350~400元左右。

【重要资讯】

1、据调研数据显示：本周全国港口大豆库存为521.65万吨，较上周减少59.16万吨，减幅11.34%，同比去年减少166.95万吨，减幅24.25%。

2、美国环保署（EPA）发布了2023年到2025年的生物燃料掺混最终规则，上调了2024年和2025年的生物质柴油掺混要求，但是远低于生产商要求的每年增加5亿加仑的目标，而且没有提高2023年的生物质柴油配额。按照环保署最新的规定，2023年美国生物质柴油掺混量为28.2亿加仑，比上年提高0.6亿加仑；2024年同比增长2.2亿加仑；2025年同比增长3.1亿加仑。作为参考，截至2023年3月份，美国生物质柴油产能高达53.65亿加仑。如果加上目前在建的工厂，这一产能有望再提高52%。美国全国油籽加工商协会（NOPA）称，环保署公布的掺混目标没有反映出NOPA会员企业正在进行的重大投资，到2026年时，美国大豆压榨产能预计增长30%以上。

3、2023年6月30日，美国农业部将发布播种面积报告和季度库存报告，23家机构参与的调查显示，分析师们平均预期2023年美国大豆种植面积为8767万英亩，高于3月份预测的8750.5万英亩，也高于2022年度8745万英亩。就季度库存报告而言，分析师们平均预期6月1日大豆库存为8.12亿蒲，低于去年同期的9.68亿蒲。

【交易策略】

美豆产区干旱问题仍旧较为严重，截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响，环比增加6%，美豆优良率处于季节性低位。但据降水预报来看，未来半个月部分产区降水将有所改善，干旱问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地，对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期，前期利多驱动转弱。

国内6-8月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响，从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。

操作：前期多单部分止盈后继续持有，豆油基差看空。

（来源：方正中期期货）