黄金期货震荡回落 美国经济增长大超预期

合约走势及成交情况

本周沪金震荡，7月24--7月28日，沪金指数总成交量135.1万手，较上周增加3.1万手，总持仓量37.5万手，较上周减仓2.9万手，沪金主力震荡，主力合约收盘价456.3，与上周收盘价下跌0.65%。

宏观面

7月26日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，幅度符合市场普遍预期。和去年7月以来的前八次会议一样，FOMC投票委员全票赞成本次的利率决策。这是美联储在6月暂停加息后继续加息脚步，也是本轮加息周期内第十一次行动。在6月按兵不动以前，联储自去年3月以来已连续十次会议决定加息，截至今年5月，已连续三次会后宣布加息25个基点，保持着本轮周期内最慢的加息步伐。

7月27日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。存款便利利率达到3.75%，为二十二年来的最高水平，再融资利率达到4.25%，边际贷款率达到4.50%。欧央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整425个基点。

周四发布的数据显示，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%。GDP报告中表示，第二季度的经济增长反映了消费者支出、企业资本支出以及私营部门库存的增加，美国出口下降是拖累经济增长的因素之。GDP报告还显示，与上一季度相比，第二季度美国消费者支出有所回落。第二季度美国消费者支出同比增长1.6%，占全部经济活动的68%，较上季的4.2%已出现较大程度放缓。

供需端及资金面

2023年上半年，黄金价格上涨5.4%，以1,912.25美元/盎司的价格收官上半年，跑赢了除发达经济体股市之外的所有其他主要资产。黄金不仅为投资者带来了积极回报，还为抑制上半年投资组合的波动做出了贡献，尤其是在今年三月的小型银行危机期间。

发达经济体央行的紧缩周期已接近尾声。目前市场普遍认为，2023年底美国经济将出现轻度衰退，但从历史上看，货币政策与经济表现之间通常存在滞后，因此仍有可能出现经济硬着陆，令投资者持谨慎态度。

在这种背景下，世界黄金协会预测，继上半年黄金收益保持增长之后，债券收益率的区间震荡和美元的疲软态势将继续为金价提供助力。如果经济状况恶化，黄金投资需求将更加强劲，不过软着陆或货币政策进一步的紧缩则有可能令黄金吸引力下降。

美元指数反弹

美联储跳过6月，7月重回缓慢加息节奏，同时并未透露后续可能继续加息、再度跳过、还是加息就此止步，留下了视数据而定的悬念。工具显示，7月过后到今年底再有至少一次25个基点加息的合计概率还不足37%。这和6月美联储公布的联储决策官员利率预期并不一致。6月美联储公布的最新点阵图展示，三分之二联储官员预计今年政策利率将高于5.5%，意味着6月过后年内至少有两次加息25个基点。

未来的货币政策路径很不确定，一些联储官员和经济学家担心通胀缓解只是暂时的，另一些经济学家则相信加息幅度已足够，再继续加息会让美国经济面临不必要的损失。

后市行情研判

本周美联储将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，幅度符合市场普遍预期。缩表和前九次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。美国二季度经济增长大超预期，个人支出强劲，由于美联储表示将继续"依赖数据"，后续的经济增长和通胀数据对货币政策而言至关重要，

技术面看，黄金2月初回落，在1800附近得到支撑，同时在60日均线附近横盘整理，3月初受到欧美银行流动性危机黄金大幅上涨，随着避险情绪的好转，3月下旬黄金在高位震荡整理，4月初黄金再次向上突破平台位，但失败告终，COMEX金近期在2000下方震荡整理，内盘黄金一直在450附近震荡，7月中旬向上破位，本周回落。

（来源：和合期货）