7月31日期市导读：甲醇价格呈震荡偏弱走势 工业硅供应仍存增加预期

有色篇
铜：7月30日SMM 1#电解铜均价69030元（-430），A00铝均价18350元（-140）；LME铜库存64425(+3.49%)吨,铝库存509000(-0.39%)吨；投资建议：据mysteel,昨日早间市场现货货源表现偏紧，市场逢低收货情绪较高，少数持货商如onsan等货源始报于升80~90元/吨，迅速成交；部分如JCC、波兰大板报于升100~110元/吨，贸易商反馈升100元/吨同样成交积极，此时市场可流通货源了了无几，现货升水随即上抬；后续仅少数货商有所出货，主流平水铜报价走高至升150元/吨附近，好铜贵溪等货源报于升190元/吨，市场交投氛围略有降温，但仍有部分成交。基本面，国 务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 回升至93.9美元/吨，政治局会议重新定调楼市，操作上建议谨慎做多。

锌：7月30日SMM 0#锌锭均价20580元（-360），1#铅均价15725（0）；LME锌库存99150(+3.2%)吨,铅库存52775(-0.38%)吨；投资建议：据mysteel, 昨日上海市场和佛山市场升水稳定，而天津市场升水回落。期锌早市大跌，下游入市询价，贸易商惜售。昨日总体成交较上一日好转。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回落，地产政策松绑，短期提振市场，操作上建议以观望为主。

镍：上周不锈钢冲高回落，镍价震荡上行。宏观面上，风险以及不确定性依旧极大，这对整个国内市场都形成极大压力。基本面上，沪镍保持反弹趋势。由于目前库存量依旧极低，且进口利润为负，镍价持续上涨的同时在时间窗口上已经可以展望金九银十旺季。因此从供需角度考虑，短期沪镍有足够的理由继续反弹，上方空间预计不超过18万元。不锈钢方面，持续增产加上地产政策的实际效果仍待确认，期价将表现得更加谨慎。中期镍与不锈钢依旧看跌。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3891/吨(-6)；4.75mmQ235热卷全国均价4088/吨（+14），唐山普方坯3650/吨（-20）。供应端：螺纹、热卷产量持续低位，热卷表观需求明显强于螺纹；建材、工业材成交以下游囤货为主，均小幅回升；钢厂进口铁矿库存继续下探，铁水产量略有回落。成本端：现货成材及钢坯利润极低，盘面利润尚可；铁矿石到港较为为你的难过，高疏港量下港口库存微幅下降，整体中性；焦煤供给受到安全生产检查影响，短期内偏紧但保供运行良好，山西、河北平均利润依然亏损，整体利润大头仍在铁矿石，整体来看煤系上涨有所缓和；需求端：高温及暴雨天气影响工地施工的效应尚存，实物工作量短期难见回升，但根据草根调研，近期施工计划开始增多，地产淡季有望回到往年平均水平；基建投资表现符合预期，新增刺激政策尚未反映到实物工作量层面；制造业汽车、家电旺季表现数据较好，夏季消费及出口表现增速上涨，叠加刺激政策的影响，内需增长值得期待。我们认为：近期暴雨天气可能影响到钢厂的生产及地产基建的开工，数据表现综合来看，螺纹基本面供需同时转弱，热卷需求端有支撑，卷螺价差仍有继续扩大空间，同时近强远弱格局形成。随着各项刺激政策的逐步落地，市场交易强预期的利多因子出尽，交易逻辑逐渐转向八月及九月的现实表现，因此弱现实可能带动短期回调。策略来看，成材01高于10合约，但铁矿9-1价差仍然较大，目前我们预测钢厂远月盘面利润向下调整概率较大。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价872元/湿吨（折盘面936元/吨），日照港FMG混合粉58.3%（折盘面）914元/吨（-20）库存方面，钢厂铁水产量略有回落，铁矿补库意愿较低。因此较为保守的钢厂库存管理策略下，铁矿石成交可能更倾向于远期拿货（相对低价成交）；价差方面，PB粉基差收缩，最低价可交割品种转向FMG混合粉（品味相对较低）基差较大，但不利于交割（因钢厂目前仍偏好中高品）“PB粉-超特粉”与“卡粉—PB粉”价差持平，非主流外矿成交额仍然较高，主流矿成交中精粉占比较多（入炉结构配比大幅提升）。废钢价格保持稳定但钢厂缺废仍较为普遍；进口方面：主流矿澳巴发运、到港、成交属于正常波动，预计国内到港量回升，疏港量近期较高，港口库存小幅降库。我们认为：铁水产量下降还是相对偏少，钢厂减产力度不强。疏港量及成交量仍然较高但主要是贸易商投机，港口库存中性，钢厂库存持续处于超低区间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，碳中和政策更多转向长期规划（去产能或提高环保要求），短期平控难有作为。因此，市场上对于远月“钢厂主动减产导致成材偏紧”的预期存在较大争议。策略来看，换月后01合约钢厂利润可能有向下调整余地，但具体方向主要由成材价格走势决定。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持247.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价维持240美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持235美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨20元至1680元/吨。俄煤远期资源报价依旧高企，叠加铁路检修继续执行，运力下降，国内增量订购意愿不强。目前进口焦煤港口库存185.8万吨，较上周去库12.7万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨20元至1840元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1180元/吨。本周甘其毛都日均通关1012，策克口岸日均通关502，满都拉口岸日均通关132。通关势头保持良好，已提前达到2022年全年通关量。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1670元/吨。本周焦化企业焦煤库存880.3万吨，较上周增加2.61%。钢厂焦煤库存745.6万吨，较上周增加1.12%。焦煤总库存1926.51万吨，较上周增加0.34%。今日孝义至日照汽运价格维持210元，海运煤炭运价指数OCFI报收543.36点，环比下调2.78%。
焦炭方面，21日开启的第三轮提张全面落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨20元至2140元/吨，外贸价格涨5美元至305美元/吨。港口焦炭库存209.5万吨，较上周累库4.1万吨。焦化企业焦炭库存69万吨，较上周减少7.13%。钢厂焦炭库存562.5万吨，较上周减少2.68%。焦炭总库存823.23万吨，较上周减少2.05%。大型焦化企业开工率80.7%，较上周下调0.3个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量113.54万吨，环比减少0.55%。需求方面，本周钢厂高炉开工率82.14%，环比下降1.46个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨。钢厂盈利率64.5%，环比增加0.43个百分点。西南、华东、华北等地钢厂已陆续接到粗钢压减相关文件，整体上以平控为主，压减压力不大，但全年炉料需求明确受到抑制。7月28日，双焦期货日中震荡下行，夜盘大幅下调。焦煤收于1435.5，焦炭收于2260。政策拉涨告一段落，终端需求尚未明确恢复前，煤焦上行驱动力仍受抑制。建议仍以日内高抛低吸为主。

能源篇

原油：7月28日，WTI原油期货收涨0.58美元，涨幅0.72%，报80/67美元。Brent原油期货收涨0.50美元，涨幅0.60%，报84.29美元。昨日油价继续小幅收涨，主要原因是美国6月PCE数据出炉，PCE物价指数同比增长3%，预期为增长3%；美国6月核心PCE物价指数同比增长4.1%，预期为增长4.2%，数据表现美国经济坚韧，宏观层面较为乐观，市场风险偏好处于高位。原油自身的月差以及成品油裂解价差不断走强共同推动油价不断上涨。供需面欧佩克减产消息利好油价，7月沙特开始执行额外减产100万桶/日，俄罗斯宣布8月减少50万桶/日，美国战略原油库存走高，进入回补战略原油库存阶段，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，投资者对后期走势预期出现分化，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期震荡。

LPG：PG主力合约收盘价格在4138元/吨（+97），夜盘收于4158（+20）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10120（-500）手。现货方面，华南民用4050-4220（4200,+50）元/吨，华东民用4050-4350（4212，0）元/吨，山东民用3960-4000（3970，-10）元/吨；进口气主流：华南4030-4580（4330,+40）元/吨，浙江4280（+50）元/吨，江苏（连云港）4400（+250）元/吨。基差，华南42元/吨，华东54元/吨，山东-188元/吨。PG09-10月差为-828，维持Contago结构。最低可交割品定标地为山东。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡偏强态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。
LPG期货价格震荡运行，主要由于成本端原油价格偏强，但LPG自身基本面较弱导致跟涨幅度不大。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升。LPG自身供需宽松，需求疲软难以提振市场信心，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制，而且随着深夏到来，国内安全生产小组也对终端三级站进行安全检查，上下游企业均有意维持低库存运转。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，预计震荡。

沥青：7月28日，华东地区沥青主流价格参考3850-4000元/吨；山东地区市场参考价在3750-3870元/吨；低价货成交情况较好。整体来看，截至7月27日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.9%，环比增加2.7%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值-370.5元/吨，环比增加26.2吨，利润水平处于低偏状态；检修方面，华北和山东个别炼厂有复产计划，预计整体开工率或有小幅增长。南方受降雨影响，市场疲软，但低价货依然较受青睐；北方市场需求相对较好。库存方面，7月25日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加1%和减少0.6%，开工增加，预计下周厂库依然有累库风险。预计沥青价格震荡为主。

燃料油：28日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+89/吨，为4346元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+320元/吨，为3709元/吨。周内，新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存结束连续去库，本周期齐齐增库，但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划，全球中重质原油比例下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱，天然气价格下跌，对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。但受到船运指数增加的影响，船用需求短期或有支撑。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主，高硫强于低硫。

化工篇

PVC：上周PVC期货大幅上行，V09合约收6287（+4.8%），9-1价差-8（+19），指数持仓129（-2）万手，三连降。现货市场：常州5型电石料现汇库提6050-6100（+250/+200）元/吨，点价报盘-200至-90，一口价6050-6150。华南升水华东75，乙电价差（华南）25。
核心逻辑：上周PVC开工率72.6%（+1.1%），再度增加，乌海化工40万吨停车，霍家沟10万吨7月16日技改转产PVDC，7-8月供应环比持续增加，但恢复进度偏慢，预计8月平均开工率在74%左右。库存方面，7月28日社库47.7万吨，环比持平（前值-0.3）万吨，结束四连降，同比高22%，下周预计47.8万吨。厂库天数6.5天，环比-0.4天，低于预期0.3天，同比增加18%，下周预估6.7天。前期预售及出口交付较多，抵消了产量增加的影响。海外方面，美国装置检修，欧美补涨30-60美元，亚洲延续上涨10-20美元，印度需求延续第三周旺盛，持续性不确定。需求端，7月下游开工维持底部，隆众样本开工5成左右，政治局会议优化地产政策，大城市城中村改造力度不等同棚改，但极大提振市场信心。成本端，电石开工变化不大，价格稳定，PVC边际成本5840左右。综合来看，出口延续强劲，内需虽然短期低迷，但城中村改造提振市场信心，供应恢复缓慢，预计震荡偏强，轻仓短线跟随，期现正套。

苯乙烯：上周苯乙烯期货四连涨，指数收于8162（+2.1%），总持仓47（-1.2）万手。华东江阴港主流自提8240（+200）元/吨，江苏现货8350/8390；8月下8320/8360；9月下8230/8250。美金盘：8月纸货1005（+25）美元/吨，折8345（+100）元/吨，进口价差-151（+105）元/吨。离岸人民币汇率小幅走强至7.13。
核心逻辑：上周开工率71.3%，环比+4.1%（前值+0.1），产量30.5（+1.7）万吨，三连增，总产能2049.2万吨。前一周重启装置仍有增量影响，赛科和海南炼化重启。8月份，宝来、渤化共80万吨计划检修，新浦、利士德等共82.2万吨计划重启，故障短停的大沽50万吨计划8.1恢复，淄博峻辰50万吨仍待定。供应主要增量来自于短停的恢复，以及浙石化二期60万吨出料。本期产业总库存22.8万吨，环比+0.8（前值-3.7）万吨，同比+22%（前值+23%）。江苏港口到港增加，提货再度下降到低位，但采购基本持稳。上周内库存变化预计不大。厂库新增浙石化二期新库，供应增量明显，下游负反馈，所有地区均累库。需求端，下游利润承压，综合开工下降3个百分点，其中EPS开工下降8个百分点。外盘方面，8月纸货再涨25美元，进口价差修复。成本端，原油供需延续偏紧，乙烯稳价，纯苯供需两旺，加速去库，加工费1620（+180）元，苯乙烯非一体化成本8350（+310）元/吨，加工费-110，转亏。综上，苯乙烯自身供需转弱，下游负反馈，成本端油价、纯苯基本面仍然偏紧，后市谨慎偏强。

天然橡胶：期货端，7月28日ru2309合约横盘震荡，收盘报收12205元/吨，较前一交易日上涨0.25%，成交量25.3万手，持仓量16.7万手。现货端，山东人民币混合胶报收10450-10550元/吨，涨跌0/0。供给方面，上周泰国产区降雨天气对生产存在扰动，但整体来看生产维持放量趋势。云南产区原料产出稳步上量。近期替代指标胶陆续流入国内市场，叠加当地原料上量，西双版纳地区原料供应逐渐充裕，上周原料收购价格下滑。海南产区正常维持增量。需求方面，上周全钢胎开工率小幅走低，半钢胎开工小幅走高，市场趋于平淡。据了解，今年以来半钢胎轮胎加工利润同比历史水平偏高，年初至今小幅持续走高，推动半钢胎企业高位开工，半钢胎产量位于同比偏高水平，库存季节性攀升但同比来看位于中等水平，半钢胎市场景气度持续性尚佳。今年以来全钢胎轮胎加工利润同比历史水平偏低，全钢胎市场内销受阻，库存较高，全钢胎市场景气度欠佳。此外，天气炎热替换市场出货表现尚可，接下来“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调，但对下半年销售增量预期不宜高估。库存方面，截至7月21日，青岛地区天然橡胶总库存87.44万吨，较上周降0.57万吨，降幅0.65%；其中保税区内库存19.39万吨，较上周下跌0.24万吨，跌幅1.22%；一般贸易库存68.05万吨，较上周减少0.33万吨，跌幅0.48%。从各仓库了解到，近日部分仓库出库量有所好转，加之入库量季节性放缓，青岛地区橡胶库存窄幅下降，库存绝对水平仍位于高位。综合来看，目前供给端增量稳定，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转，终端需求近期或有改善。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及消息面动向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用。预计胶价仍宽幅震荡，下行空间有限。

PTA：期货端，7月28日TA2309合约震荡冲高，收盘报收6098元/吨，较前一交易日上涨3.15%，成交量258.5万手，持仓量163.7万手。现货端，PTA现货价格收涨67至5995元/吨，现货均基差收稳2309+9；PX收1098.67美元/吨，PTA加工区间参考77.91元/吨；PTA开工负荷79.51%，目前长期停车及检修产能为1618.5万吨；聚酯开工91.15%，国内涤纶长丝样本企业产销率58.7%。日内持货商报盘较多，买盘维持刚需，基差持稳，午盘期货大幅增仓上涨，现货价格被动跟涨，7月及8月主港交割在09升水5到15之间成交及商谈，9月主港交割在09贴水15到10成交及商谈，整体交投气氛一般。综合来看，国际油价仍存上涨空间，PX存成本驱动效应，市场对PX后市信心尚佳，PTA成本支撑尚可，低工费下抗跌因素存在。本周，恒力石化5#检修，新凤鸣或重启，关注计划外装置减停预期，已减停装置或延续检修。目前，成本端支撑偏强，下游布商囤货情绪升温，聚酯低库、利润尚可、负荷稳健，当前市场秋冬季大单并未全面落实，市场仍在等待8月需求的复苏，需求支撑良好。重点关注低加工费下减停产预期。预计价格震荡偏强。

乙二醇：期货端，7月28日eg2309合约震荡走高，收盘报收4208元/吨，较前一交易日上涨1.06%，成交量27.3万手，持仓量37.9万手。现货端，7月28日张家港乙二醇收盘价格在4132元/吨，上涨21，华南市场收盘送到价格在4220元/吨，平稳，美金收盘价格在488美元/吨，上涨4。今日乙二醇市场再度上涨，国际原油大涨推动下，早盘张家港市场在4120附近开盘，盘中买气较好，价格震荡走强，午后期货盘面向上突破整数关口，市场涨幅扩大，至下午收盘时，现货商谈在4150附近，现货基差今日稳定在09-60附近，华南市场延续僵持走势，下游刚需采购平淡。综合来看，预计国际油价存上涨空间，煤制成本下周下降但幅度有限。总体来看，乙二醇成本逻辑中等偏强。本周，中科炼化装置本周已经重启，负荷提升中，中海油壳牌计划下周重启，但预期没有量产。目前，成本端支撑偏强，下游布商囤货情绪升温，聚酯低库、利润尚可、负荷稳健，当前市场秋冬季大单并未全面落实，市场仍在等待8月需求的复苏，需求支撑良好。预计价格震荡偏强。

甲醇：上周甲醇低位上行，MA2309合约收于2298元/吨，周涨幅3.6%。现货方面太仓甲醇市场现货价格参考2260-2270。7月下旬纸货参考价格2260-2275，8月下旬纸货参考商谈在2280-2295。下午江苏太仓甲醇市场稳中整理。甲醇山东南部市场部分意向价格在2300元/吨，价格整体稳定。午时个别企业报价2330元/吨。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止7月27日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在104.62万吨，环比上涨10.94万吨，涨幅为11.68%，同比下降8.47%。上周甲醇低位反弹，主要由于国家政治局会议传达出利好消息，市场情绪回暖，带动商品整体上涨。基本面来看，内地部分检修装置重启，开工率有所回升，后期随着检修装置逐步重启，叠加新增产能释放，甲醇供应将明显增加。进口方面，伊朗6月份临停装置较多，7月份进口量将下滑至110-115万吨，但目前装置都已恢复正常运行，7月份伊朗装船速度较快，8月份进口量或重回高位。需求端来看，烯烃需求变化有限，兴兴和盛虹重启时间仍不明确，短期内MTO需求波动有限。上周传统下游开工率有所回升，但目前进入消费淡季，开工率增长空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游用户对高价接受度下降，电厂日耗见顶回落，交投活跃度有所下降，后期煤炭供需将转向宽松，煤价存在下行压力。综合来看，随着成本支撑转弱叠加供需压力逐步增加，预计甲醇价格呈震荡偏弱走势，关注宏观情绪扰动。

工业硅：上周工业硅冲高回落，Si2309合约收于13610 元/吨，周涨幅 1.8%。现货方面，华东不通氧553#硅在12900-13000元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在12600-13200元/吨，较前一日持平；421#硅在14000-14600元/吨，较前一日持平。上周初工业硅价格小幅反弹，一方面受到宏观情绪回暖带动，另一方面由于四川大运会硅厂生产受到一定扰动，但影响量不大。周后期受到北方大厂复产消息的影响以及仓单注册速度较快，价格承压回落。基本面来看，西北地区硅厂开工增加，而四川受大运会影响部分硅厂停炉，整体来看供应环比有所下降，但后期随着北方大厂逐步复产，供应仍存增加预期。需求端，四川地区部分多晶硅厂生产受到影响，而下游硅片和电池片维持高负荷生产，多晶硅库存持续去化，带动硅料价格上涨，但短期内多晶硅对工业硅需求增量有限；受亏损严重影响，部分单体厂计划检修，有机硅开工率维持低位；硅铝合金下游维持按需采购，订单量有限，开工率持稳为主。整体来看，随着北方硅厂的复产，供应将继续增加，而需求端增量有限，基本面对硅价仍有利空影响。不过由于近期期现存在套利空间，期现商买货询价较为积极，市场上可流通货源紧张，421现货价格较为坚挺，因此短期内预计工业硅维持震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.53%至8198元/吨，棕榈油主力合约下跌1.57%至7654元/吨，菜油主力合约下跌1.39%至9664元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油邦成粮油网报价（单位:元/吨):天津p2309+140，华东p2309+30，广东p2309+0。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2309+240，华东Y2309+270、(10月)Y2309+430。菜油现货报价(单位:元/吨)：东莞三菜0I309+40，广西三菜OI309-30/8-9月OI309+20。USDA7月月报整体利空，但8月报告仍有很大调整空间。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。菜籽菜油到港预期下滑，沿海高库存逐渐回落。油脂下游需求不佳，提货偏慢，国内豆油进入累库阶段。近期油脂盘面短期震荡为主。

粕类：周五粕类盘面震荡下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.16%至4274元/吨，菜粕主力合约下跌2%至3683元/吨。现货方面，豆粕国内主要地区现货邦成粮油网报价情况(单位:元/吨):天津4520涨120，江苏4420涨100，东莞4500涨80。菜粕(单位:元/吨)：东莞3980/Rm309+250，广西3920/Rm309+190。美豆及加拿大产区天气干旱担忧持续，继续关注产区天气状况。厄尔尼诺气候一般来说有利于美豆丰产，后续降雨预期有望改善。国内上周大豆压榨量相较前周有所下降。菜粕需求以水产刚需为主，下游采购积极性不佳，成交持续清淡。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

白糖：周五夜盘糖价继续下跌。周线来看周二UNICA报告（巴西增产）仍对糖价构成下行压力，但强劲的油价或增加巴西糖厂生产乙醇的动力。多空相抵结果为高位震荡，因此操作上建议在震荡区间的高位空开，如果接下来油价强则可考虑快速止盈；油价弱则可继续持有空单至区间低位。最后，由于糖价处于历史高位因此不建议做多。综上，预计本周糖价继续走低。

棉花：7月USDA报告显示全球棉花消费减少，原因我们推测是因为全球宏观经济环境较差；产量则几乎不变。国内来看，有关部门推出轮处棉且增加进口配额，增加供给。因此，在当前美棉主产区、内棉主产区天气扰动不大的假设前提下，棉花的工业品属性或更为突显，也就是说需求端的利空会限制本轮供给端利多带来的牛市行情。

苹果：苹果期货310合约小幅高开后两次增仓上行，至收盘涨130元至8767元/吨，成交和持仓均有明显增加，尤其是持仓，再次出现增仓2万手的现象。现货基本面上并无发生明显变化，关注度比较高的去库数据显示，截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周期（20230720-0726）共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。现货价格上回归稳定，去库压力不大，出库边际转好，具体区域上，山东烟台栖霞大柳家冷库苹果价格稳定，客商货80以上一二级片红4.0-4.2元/斤，客商出货积极性良好，近几日客商数量增加，出货速度比之前稍有提高。陕西省延安市洛川苹果价格稳定，水烂比例稍低的货源剔除之后的价格4.2-4.3元/斤，成交不多，出货平缓。早熟苹果价格稳定，目前光果秦阳65起步主流价格3.0-3.2元/斤，膜袋嘎啦70#起步3.0元/斤，纸袋秦阳订货70起步低价4.2-4.3元/斤，好货4.5元/斤左右。销区农业农村部富士苹果批发均价9.45元/公斤，价格较前期有所增加。期货目前在震荡区间的上沿，属于偏高位置，建议多单止盈，空单少量参与为主。

鸡蛋：本周期货盘面近远合约上行，短期蛋价有所上行。终端需求尚可，下游按需采购，但高价拿货谨慎，市场走货一般。近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格仍然较为抗跌。截至周五，鸡蛋现货价格报4650元/500千克，周环比+300元/500千克，鸡蛋主力合约2309合约震荡交易为主，周收盘4247点，周涨2.63%。综合来看，猪肉价格强劲反弹，叠加多数南方市场已经逐步出梅，天气好转相对明显。终端商超、市场采购量开始恢复，同时食品企业已经初步进入中秋备货状态，需求增量。而升学宴、旅游餐饮的需求增加。进一步助推了市场情绪，鸡蛋价格上行延续，短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，目前09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。