9月15日期市导读：沪铜供需面有趋松预期 短期沪锌或继续偏强运行

早评【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-60）-0元/吨，均价-30元/吨，较前一日下降35元/吨，平水铜成交价格69280~69390元/吨，升水铜成交价格69320~69420元/吨，交割在即现货成交被压，现货商贴水收货行为积极。

昨日夜盘沪铜偏强震荡。美国8月零售销售月率录得0.6%，超过预期的0.2%，PPI月率录得0.7%，创下一年多来最大涨幅，高于预期的0.4%。基本面，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；且较预期的98.61万吨增加0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比增加77.18万吨，增幅为11.52%。SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。需求端，国内8月PMI小幅改善，政策密集出台，多地取消限购限售，落地实际效果待后续观察。库存方面，截至9月11日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至9.51万吨，较去年同期的8.98万吨高0.53万吨。周末全国各地区的电解铜库存增减各半。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19210~19250元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价19430~19450元/吨，较上日上升30元/吨；杭州地区报价19420~19440元/吨，较上日上升20元/吨；重庆地区报价19300~19320元/吨，较上日上升0元/吨；沈阳地区报价19360~19380元/吨，较上日上升0元/吨；天津地区报价19420~19440元/吨，较上日上升50元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，供给端云南复产接近尾声，多数厂家接近满产，云南运行产能修复至555万吨附近，较6月增加203万吨的规模，电解铝周产量继续提高。需求端，上周铝型材开工率63.4%，周环比-3.3个百分点；铝板带开工率76%，周环比+0.6个百分点；铝线缆开工率62.4%，周环比+1个百分点。库存方面，截止9月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较本周一库存减少0.5万吨，较上周四库存增加0.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.6万吨，继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，低库存显示现货供需依旧偏紧，后续预计铝价将维持震荡走势。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22170~22270元/吨，较上日上升160元/吨，广东0#锌锭报价22130~22230元/吨，较上日上升130元/吨，天津0#锌锭报价22190~22290元/吨，较上日上升180元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，2023年8月SMM中国精炼锌产量为52.65万吨，环比下降2.46万吨或环比下降4.46%，同比增加13.78%，不及预期。1至8月精炼锌累计产量达到430.4万吨，同比增加13.78%。SMM预计2023年9月国内精炼锌产量环比增加3.71万吨至56.36万吨，同比增加11.85%。需求端，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策。库存方面，截至9月11日，SMM七地锌库存总量为9.3万吨，较上周一 (9月4日)下降0.26万吨，较上周五 (9月8日)下降0.03万吨。综合来看，短期低库存显示现货供需依旧偏紧，短期或继续偏强运行。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14550（200）元/吨，通氧553#硅15000（50）元/吨，421#硅15350（50）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料81（0）元/千克，多晶硅菜花料报价76（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14850（1000）元/吨，107胶15250（850）元/吨，硅油16250（500）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19520（70）元/吨，A356铝合金锭20150（100）元/吨，ADC12铝合金19600（50）元/吨。

昨日期货盘面偏强震荡，现货价格继续上调。基本面来看，供给端，开炉数量稳定增加，但产量或在十月前后逐渐见顶，上周中国工业硅产量约8.07万吨，产量较前期增加0.17万吨。开炉数量为380台，较前期增加3台，整体开炉率为52.13%。需求端，多晶硅供需形势持续向好，产能陆续释放，下游采购积极性不减，为工业硅需求带来边际增量;有机硅方面，受工业硅价格连续上调的影响，DMC成本压力不断增加，下游维持刚需采购，开工目前较难提升; 铝合金锭价格企稳运行，但受硅价上调的影响，铝合金锭企业观望情绪较浓，维持低库存运行。总体来看，近期工业硅市场呈现出期货弱、现货强的态势，421#交割品期现基差持续收窄。海外加息预期升温，昨日有色金属期货表现大多偏弱，工业硅期货主力合约上扬回落，整体偏强震荡，预计短期内硅价继续盘整。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价188500（-4000）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格176000（-3000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价182000（-1000）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价169150（-6900），跌幅为3.92%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，本月锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%，部分原料企业亏损停产，或对产量释放产生限制。青海盐湖开始逐步放出前期储备库存，碳酸锂市场流通有所增加。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。目前碳酸锂价格的核心影响因素依然是中游需求的回暖与否，中游正极材料厂在短暂的补库周期后，仍维持按需采购，大批量采购意愿不明显，市场氛围仍然冷清。终端数据方面，储能出货量和新能源汽车销售数据维稳，并末对市场造成进一步压力，但鉴于低迷的氛围之下暂时并未树立足够信心。

综合来看，供应端碳酸锂市场流通有所增加，但中游需求端未见明显起色，采购需求仍较为弱势，锂价成交中心有所下移。

早评【黑色金属】

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3800元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3860元/吨（-30），唐山钢坯Q235汇总价3530元/吨（-20）。

8月美国CPI同比3.7%（前值3.2%），核心CPI同比4.3%（前值4.7%），9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为97%。

央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），利好市场。

从终端看，今年钢材需求同比回暖，用钢增量较大的行业主要有直接出口、汽车、光伏、风电等。当前钢材最主要的压制来自过高的供应，从钢联全样本来看，单是热卷产量1-8月同比就增长了2098万吨，同时也导致铁矿、双焦长期强于成材。

总结来看，宏观利好政策继续出台，但产业层面供大于求、钢材亏损的矛盾较为突出，关键在于出口能否继续增加。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数122.5美元/吨（-0.1），日照港超特粉810元/吨（+5），PB粉934元/吨（+5）。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3013.2万吨，环比减少348.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2519.2万吨，环比减少243.7万吨。中国47港到港总量2832.7万吨，环比增加821.8万吨；中国45港到港总量2702.9万吨，环比增加724.2万吨。

247家钢企日均铁水产量247.84万吨，周环比仅下降0.4万吨。

全国45个港口进口铁矿库存为11865.75万吨，环比降2.12万吨；日均疏港量323.79万吨，环比增11.38万吨。本周钢厂烧结粉矿库存大幅增加101万吨，主要是双节前补库。

总结来看，央行降准叠加节前补库，铁矿短期支撑较强，补库结束后铁矿价格或出现下跌。

早评【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7950-8000元/吨，跌40元/吨；华东pp拉丝(煤) 7930-8000元/吨，跌40元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率32%，结构性支撑偏弱。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交 62%，下游企业开工有所分化，下游实质改善暂有限，市场对金九银十仍有所期待。综合而言，市场对OPEC+减产背景下供应趋紧的担忧仍在，叠加美国部分经济数据好转，以及国内降准利好，提振油价进一步走强，成本及宏观对聚丙烯尚有支撑，供需面支撑仍较为有限，聚丙烯或有所承压。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6370元/吨，涨45元/吨，乙二醇现货报价4165元/吨，跌0元/吨。

基本面来看，PTA方面，昨日无装置变化，近期有装置检修，但短期为主。MEG方面，东北一套180万吨装置适度减产，供应压力或有所缓和。需求上，江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点附近平均估算在5成左右，亚运会期间少量聚酯企业受影响，预计聚酯负荷将有所下滑。综合而言，PTA方面，市场对OPEC+减产背景下供应趋紧的担忧仍在，叠加美国部分经济数据好转，以及国内降准利好，提振油价进一步走强，成本及宏观提振PTA进一步走强，不过PTA供需支撑有限，PTA延续累库，亚运会或影响聚酯开工。MEG方面，国内宏观利好释放，叠加原油及煤炭偏强，成本及宏观对MEG存支撑，以及大型装置转产带来一定利好支撑。

PX：现货报价，PX FOB韩国主港1124美元/吨（7.00)，PX CFR中国主港1147美元/吨（7.00）;石脑油 CFR日本710.63美元/吨（-5.87）。（数据来源：隆众资讯、iFinD）

昨日PX价格延续上涨趋势。原油方面，隔夜原油延续涨势，并且涨幅进一步扩大，继续保持强势格局。虽然目前基本面仍然缺乏有效消息指引，但是油价处于高位且有继续冲高的态势，对PX价格存在一定成本支撑。开工方面，上周我国PX周度产量维持在68万吨左右，产能利用率亦维持81.23%的高位。下游方面，华东PTA市场价格企稳，目前供应端部分装置短期有检修情况，但国内装置负荷高位，对PX需求尚可。总体来看，短期内原油基本面暂无利好消息跟进，油价面临见顶回调的风险，但目前尚处于高位，成本端支撑短期或将持续，PX自身供需端暂无明显矛盾，下游需求持续跟进，市场仍遵循成本逻辑，预计短期PX价格维持震荡走势。

甲醇：现货报价，江苏2560（2.5），广东2520（5），鲁南2370（-25），内蒙古2180（0），CFR中国主港259（3）。

从基本面来看，内地方面，国内开工维持稳定，宁夏和宁甲醇装置于8月26日开始检修，恢复时间待定；安徽华谊甲醇装置于8月24日开始检修，恢复时间待定。港口方面，本周隆众港口库存总量在113.21万吨，较上周增加9.36万吨，继续累库。外盘方面，9月5日马来西亚石油甲醇2号170万吨/年甲醇大装置再度因故停车，初步预计为期2-3周；9月5日文莱BMC85万吨/年甲醇装置意外停车，重启时间未知；伊朗Kimiya目前装置稳定运行中，Sabalan装置开工负荷提升到100%。需求方面，天津渤化60万吨/年MTO装置预计于8月31日停车检修，计划检修时长1个月；浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，宝丰三期MTO近期试车，关注试车进度。综上，近期海外天然气原油维持偏强态势，但从甲醇基本面来看，港口累库需求不佳，缺乏持续上涨动能，预计甲醇近期维持震荡，关注海内外能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2561（8），安徽2628（0），河北2583（15），河南2562（6）。

昨日国内尿素市场大稳小动，新单按部就班。整体装置陆续恢复，现货供应小幅增加。下游工业开工负荷低位，适量按需采购。商家跟进逢低，实际一单一谈。近期部分国企表示投放尿素库存稳定尿素价格，但由于尿素期现价差较大，且近期港口集港仍较为积极，限制出口的执行情况存疑，预计尿素上下空间均有限，以震荡为主，关注尿素出口和政策变化。

早评【农产品】

豆粕：期货方面，豆粕主力合约收盘价变动-0.4%至3979元/吨，CBOT主力合约大豆变动0.76%至1361.25美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价591美元/吨，巴西豆CNF价588美元/吨，阿根廷豆CNF价为522.36美元/吨。

美豆盘面小幅回升，报告影响逐渐消化。USDA报告利空逐渐消化，美豆价格有所修复。虽然本次报告产量调整不及预期，但是供应端收紧的显示同样对美豆形成西方支撑，并且有消息称，USDA尚未考虑8月后期干旱对产量的影响情况，产量可能存在进一步下行可能。目前美豆天气升水基本结束，未来关注运河运力与南美种植进度。受供应支撑与丰产预期双重影响，美豆预计呈现窄幅震荡走势，等待收割与出口情况。

豆粕跟随美豆走势，呈现调整走势。美豆价格回落，进口支撑下降更多反应在豆粕价格上，但是实际供应偏紧仍然对豆粕下方存在支撑。需求方面，生猪高位存栏同样对需求形成支撑，但是下游前期备货充裕，当下成交较为冷清，节前备货似乎尚未启动，豆粕需求端对盘面提振有限。

油脂：期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动1.41%至7472元吨，豆油主力合约收盘价变动0.7%至8348元/吨。BMD棕榈油主力合约变动0.86%至3759林吉特/吨，美豆油主力合约变动0.44%至61.88美分/磅。现货方面，国内棕榈油张家港现货价为7590元/吨，豆油张家港现货价为8810元/吨。

棕榈油价格反弹，但上方压力不减。市场基本消化双报告利空，棕榈油价格有所修复。棕榈油增产期尚未结束，马来西亚国内需求与出口需求双双回落，产地未来预计仍将延续累库趋势，制约上方空间。需求方面，国内成交整体一般，未出现明显亮点，关注节前备货是否启动。因此，在增产期结束前，棕榈油仍将对油脂板块形成一定压制，棕榈油震荡对待。

豆油价格反弹，产量约束下相对偏强。当前棕榈油施压油脂盘面，但是美豆产量下调使得豆油相对棕榈油更为抗跌。需求方面，豆油下游走货较为一般，目前尚未出现明显的节前提振。但是四季度为豆油需求旺季，节日备货同样为豆油形成一定消费支撑，叠加美豆减产预期约束豆油产量，四季度豆油表现预计较好，整体维持高位震荡走势。