市场恐难有较大行情 双焦价格预计将区间运行

核心逻辑：

焦煤方面，整体供应有所恢复，但恢复速度较为缓慢。下游焦企第三轮提涨受阻，多数焦企处于亏损状态，厂内焦煤库存多以按需采购、低库存运行为主。

焦炭方面，山西省产能置换有序进行，但多数焦炉新投属于调试阶段叠加现阶段焦企利润低位，焦炭产量仍呈现下滑趋势。

下游方面，当前铁水量尚处于相对高位，焦炭需求仍有支撑，但钢厂利润不见好转，高炉检修范围不断蔓延，中期铁水产量回落预期明显，且部分钢厂对后市有提降情绪。

目前，国内刺激政策预期再起，市场情绪转向，但需继续跟踪政策出台及落地效果，目前看四季度是政策密集出台区，乐观情绪有望延续。

整体来看，双焦供需双减或维持动态平衡，短期焦炭供需双减或维持动态平衡，在（1）直接需求铁水产量没有明显下滑（2）焦煤供应端煤矿安全检查影响结束，焦煤供应增量显著前，市场难有较大行情，预计双焦价格将区间运行。

操作建议：震荡偏强看待，但谨慎乐观，建议回调布多，焦煤01合约支撑位参考1650附近，焦炭01合约支撑位参考2300附近

下周关注：煤矿供应恢复情况；钢厂铁水产量变化情况；焦炉产能置换情况

本周要闻

1. 10月18日，生态环境部发布《关于做好2023—2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知》，水泥、电解铝和钢铁行业或即将纳入全国碳市场。

2. 10月26日，央行开展4240亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。因当日有3440亿元7天期逆回购到期，实现净投放800亿元。

3. 十四届人大六次会议通过了1万亿的中央国债增发，要求5000亿花在今年的四季度;叠加24年的地方债60%提前下达，也就是2.7万亿的新增地方债提前下达，因此，政府赤字率直逼4%。本轮会议共计为四季度带来了3.2万亿的新增资金，强势刺激信号提振市场情绪。

4. 唐山市自2023年10月27日12时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，邯郸市自10月27日12时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间根据会商研判结果另行通知。

5. 据海关总署最新数据显示，2023年9月份，中国进口炼焦煤1082.48万吨，占煤炭总进口量的25.69%，环比增加13.08%，同比增加58.15%。这也是我国首次单月进口炼焦煤总量突破千万吨，9月份海运炼焦煤进口量大幅增加，除传统进口主要来源国俄罗斯外，加拿大、美国、澳大利亚等国进口量有了明显提升，环比增长80%-120%不等。

（来源：华安期货）