11月6日期市导读：甲醇下游需求整体平稳 碳酸锂供应量仍呈上升趋势

贵金属：伦敦现货黄金收于1986.35美元/盎司，现货白银收于22.67美元/盎司；COMEX黄金期货收于1981.50美元/盎司，COMEX白银期货收于22.64美元/盎司。美联储11月议息会议暂停加息符合市场预期，鲍威尔认为美联储可能需要进一步加息，目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。美联储在这次加息周期中取得了很大进展，接近周期结束。事件落地美元指数回落，美股市场反弹大涨，VIX恐慌指数下降，避险情绪缓和。美元指数与避险情绪共同回落，同时对贵金属价格产生多空影响。国内方面，万亿国债利多市场，国内经济回暖，人民币汇率有望反弹，国内金价创阶段新高后，上方阻力较大。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国央行连续11个月增持黄金，中国9月末黄金储备规模为7046万盎司，环比增加84万盎司，前值为6962万盎司。

早评【有色金属】

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14400（0）元/吨，通氧553#硅15100（0）元/吨，421#硅15400（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料68（0）元/千克，多晶硅菜花料报价63.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价14700（0）元/吨，107胶15000（0）元/吨，硅油16000（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19190（50）元/吨，A356铝合金锭19850（50）元/吨，ADC12铝合金19600（0）元/吨。

昨日工业硅期货震荡运行，现货价格持稳为主。从基本面来看，供应端，全国工业硅开工炉数438台，整体开炉率60.08%，环比增加11台。但近日云南省德宏州相关部门召开枯水期行业用电限电排序会议，预计将于11月1日开始累计分6轮进行轮流限电，工业硅限电消息正式落地。目前西南产区即将临近枯水期，受成本上行和地区水电供应紧张影响，存在减产预期，或对盘面形成一定支撑。需求端，个别多晶硅企业进行粉单招标，铝合金和有机硅企业按需采购，“银十”结束，下游消费增量不足，铝合金头部企业维持原有开工率，加之周期性检修，有机硅部分产能11月份有检修计划。综上，“银十”结束，西南地区进入枯水期，受成本上行和地区水电供应紧张影响，存在减产预期，而需求亦存在转弱迹象，供需博弈持续，预计短期硅价震荡为主，关注下方成本支撑。

碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价163000（-1000）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价格154000（-1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价159500（-1000）元/吨。

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价152400（-1500）元/吨，跌幅为0.97%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，十月碳酸锂总供应为63900吨，月度环比增长13.6%，上游锂盐厂实际减产数量低于公布量，大厂逐渐复产，进口矿是潜在供应增量，非矿、澳矿未来1-2月将会到港，供应量总体仍呈上升趋势。部分锂盐厂对于当前下游出货价接受度不高，不参与交易。11月2日青海盐湖蓝科锂业完成共500吨碳酸锂产品的拍卖，平均拍卖成交价约为15.2万元/吨。成本端，10.27号海外主流网站中报价最高的fastmarkets报1800-2000美金，折碳酸锂成本15-17万元/吨，澳矿以m+1长协单为主，国内外采锂云母成本为13万元/吨。市面上40%采购澳矿和非矿，30%国内外采锂云母，成本中枢由澳矿和云母共同决定。中游锂电将进入排产淡季，中游材料厂为规避亏损维持清淡采购，以长协单为主，配合单点补库，叠加中游材料厂和电池厂处于累库，需求转淡将被库存策略继续放大。终端需求动力电池装车比持续下降，铁锂三元都开始出现产能过剩和累库压。市场情绪来看，当前更多是上游锂盐厂和中下游电池材料厂的价格博弈。电池材料厂不愿再承担减值风险，纯冶炼厂希望能有更多的利润，而不是仅赚微薄的加工费，部分自有矿的一体化厂则是随行就市，维持满产。

综合来看，市场仍处供大于求状态，基本面偏弱，成本支撑在13万元-17万元之间，近期锂价仍有下行空间。

早评【黑色金属】

钢材：现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3880元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3840元/吨（+0），唐山钢坯Q235汇总价3510元/吨（+0）。

美联储维持当前利率不变，近期美债收益率下行。

宏观利好刺激黑色上涨，中央财政将在四季度增发国债1万亿，全部转移支付给地方，并且财政部研究提出继续提前下达部分新增地方政府债务限额的方案，中央加杠杆稳经济的预期较强。万亿国债对钢材需求拉动或主要体在明年，缓解了资金紧张问题，对市场信心有较强提振作用。

供需方面，本周螺纹钢表需增加；供给端铁水下降，并且预估下周会继续下降；由于螺纹前期产量偏低，四季度赶工下，建材去库情况良好，热卷库存也在下降，但绝对值同比较高。

总结来看，万亿国债刺激，叠加近期螺纹钢表需增加，去库较快，预计短期仍偏强运行。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数125.35美元/吨（+2.2），日照港超特粉837元/吨（+4），PB粉965元/吨（+0）。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量3144.4万吨，环比增加90.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2629.1万吨，环比增加65.9万吨。中国47港到港总量2782.8万吨，环比增加310.4万吨；45港到港总量2664.2万吨，环比增加384.5万吨。

247家钢企日均铁水产量241.4万吨，环比降1.33万吨，进口矿日耗294.34万吨，环比降1.26万吨。近期钢厂减产范围扩大，预计下周铁水加速下降。

全国45个港口进口铁矿库存为11293.41万吨，环比增增加156.25万吨，日均疏港296.12万吨，环比增加2.27万吨。

总结来看，万亿国债刺激叠加近期螺纹钢表需增加，铁矿表现仍强，不过近期钢厂减产增多，铁矿基本面转弱，继续追高空间有限。

早评【能源化工】

原油：现货报价：英国即期布伦特 88.60美元/桶（-0.28）；美国WTI 80.44美元/桶（- 0.58）；阿曼原油86.58美元/桶（-1.70）；俄罗斯ESPO 80.72美元/桶（-1.80）。

期货价格：ICE布伦特86.96美元/桶（+2.06）; NYMEX WTI 82.48美元/桶（+1.58）；上海能源SC 649元/桶（-2.50）。

隔夜原油强势反弹，布伦特和WTI涨幅均超过2%。市场受到美元走软影响，对周三美联储议息会议后可能加息的利空情绪缓解，价格出现反弹。基本面上看，昨日无重要数据更新。10月27日当周，EIA原油库存 ＋77.3万桶，市场＋预期126.1万桶，前值＋137.2万桶；库欣原油库存＋27.2万桶，前值＋21.3万桶；国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变；原油产量引伸需求数据 1951.46万桶/日，前值1901.7万桶/日。库存累库幅度低于市场预期且总库存较低，库存数据利多价格。供应端， 沙特9月份表示，将把减产期限延长至年底，其他OPEC＋国家预计也将供应限制至2024年。短期内全球供应增量有限。地缘政治方面，以色列称已经包围加沙城，以色列国防军不考虑“停火”，冲突仍在持续，但近期市场情绪有所缓和。综合来看，原油库存仍处于历史低位，对价格有一定支撑，价格波动主要由美联储加息预期和巴以冲突进展引起。观点上维持震荡，谨慎操作。

PX：现货报价，PX FOB韩国主港997.33美元/吨（-1.50)，PX CFR中国主港1020.33美元/吨（-1.50）;石脑油 CFR日本648.25美元/吨（2.50）。（数据来源：隆众资讯、iFinD）

期货方面，PX主力合约震荡下行。基本面来看，成本端，近期原油呈明显震荡整理走势，从地缘风险逐步回归自身基本面，虽然地缘风险暂时没有解除，但风险系数与期初相比已经显著降低，近期成本端对PX指引转弱。开工方面，上海石化、海南炼化装置提负，福佳大化140万吨装置计划11月底短停7-10天，威联100万吨装置计划10月底短停检修一周；下游来看，PTA装置开工率将进一步下滑，逸盛宁波 3#装置 220 万吨检修取消，恒力石化 11 月检修取消，汉邦石化 220 万吨计划投料，亚东石化75 万吨装置计划检修。目前聚酯负荷仍偏稳，开工整体尚可。总体来看，近期成本端的指引放缓，但PXN反弹至380美元以上，估值处于相对偏高，汽油消费旺季已过，或不支撑PXN维持高位。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5900元/吨，跌20元/吨，乙二醇现货报价4030元/吨，跌15元/吨。

基本面来看，PTA方面，部分装置检修，装置负荷有所下滑。MEG方面，部分装置重启，国内装置负荷下滑有所缓和。需求上，江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上；聚酯负荷处于相对高位，长丝企业开工回升，但瓶片减产，限制企业聚酯负荷回升，江浙织机开工有所回升，关注终端后续承接力度。综合而言，PTA方面，美联储议息会议落地，暂停加息，美指回落，支撑油价反弹，不过油价总体受压制，总体成本支撑有所减弱，成本支撑继续减弱，消化装置扰动带来的反弹后，PTA上方承压。MEG方面，部分装置转产、海外部分装置检修及聚酯重启对乙二醇有所支撑，但原油承压，压制乙二醇，乙二醇陷入低位震荡。

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝7520-7650元/吨，跌55元/吨；华东pp拉丝(煤) 7550-7650元/吨，跌15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率28%，拉丝排产率有所下降，结构性支撑有所回升。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交 53%；虽然下游开工有所回升，但整体下游工厂新订单欠佳，原料采购信心不足。综合而言，美联储议息会议落地，暂停加息，美指回落，支撑油价反弹，不过油价总体受压制，成本对聚丙烯支撑减弱，叠加聚丙烯供需压制仍在，而国内宏观政策释放，带来一定支撑，限制一定跌幅，聚丙烯低位偏弱震荡。

甲醇：现货报价，江苏2450（-30），广东2425（-10），鲁南2340（-25），内蒙古2130（0），CFR中国主港243（-2）。

从基本面来看，内地方面，近期甲醇开工率随煤头开工小幅提升，泸天化甲醇装置于9月15日重启，目前日产1000吨附近，安徽华谊甲醇装置9月19日开机，负荷有待跟进确定。港口方面，本周卓创甲醇港口库存在126.17万吨，较上周上涨6.71万吨，继续累库。外盘方面，海外开工率快速下降后缓慢提升，马来西亚Petronas石化公司目前其2号170万吨装置停车检修中，1号小装置稳定运行中，计划本月底重启；文莱BMC85万吨/年甲醇装置已于上周重启；卡塔尔QAFAC近期装置稳定运行中。需求方面，天津渤化MTO装置10月5日恢复，当前负荷7成附近，兴兴MTO装置已重启，宝丰三期逐步正常出品。综上，甲醇基本面来看，近期国内供应仍较为充足，关注四季度气头检修情况，海外开工降低，但近期到港量仍较多，港口累库，下游需求整体平稳，预计甲醇维持震荡格局，关注能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东2518（0），安徽2532（0），河北2535（-5），河南2523（0）。

供应方面，前期检修产能复产、新增产能投产背景下，当前尿素日度产能处于年内高位水平，供应充足；需求方面，国内需求放缓，但出口方面仍较为良好，暂无限制出口情况出现；库存方面，本周卓创尿素企业库存36.4万吨，环比下降5.5万吨，继续去库。综上，目前虽然尿素供应充足日产高位，但考虑到11月份部分区域因环保、天然气等因素限产，叠加出口良好、淡储等信息，尿素期价近期重回高位，但下游需求持续性有待观察，建议谨慎对待。

早评【农产品】

豆粕：期货方面，豆粕主力合约收盘价变动1.01%至3997吨，CBOT主力合约大豆变动0.76%至1327美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价559美元/吨，巴西豆CNF价559美元/吨，阿根廷豆CNF价为507.31美元/吨，张家港豆粕成交为4240元/吨。

美豆窄幅震荡。美豆国内需求量与美豆粕出口担忧持续改善，需求端为盘面上行提供支撑。种植方面，巴西降水量逐渐上升，中部降水出现改善，大豆生长担忧缓解，但是巴西南部过多降水仍然阻碍当地播种进度。阿根廷在上周末同样迎来降水，本周降水修复预计改善土壤情况，有利于大豆种植。美豆市场多空交织，延续震荡走势。

豆粕方面，市场情绪有所好转，豆粕价格延续震荡走势。豆粕跟随外盘变动，成本端影响逐渐上升。但是11月即将迎来大量大豆到港，豆粕供应预计逐渐上升，基本面未出现明显提振信号，下游需求仍然较弱，供应充裕施压盘面，预计在3900-4000元/吨附近震荡。

油脂：期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动2.43%至7320元吨，豆油主力合约收盘价变动1.73%至7124元/吨，BMD棕榈油主力合约变动2.61%至3780林吉特/吨，美豆油主力合约变动1.73%至52.23美分/磅。现货方面，张家港棕榈油现货价为7270元/吨，上升190元/吨，张家港豆油现货价为8490元/吨，上升160元/吨。

棕榈油方面，部分油棕园面积下降，产量担忧推动棕榈油向上运行。印尼有官员表示将有49.42万英亩园区预计恢复至森林面貌，种植面积下降引发产量担忧。同时，印尼上调11月上半月棕榈油参考价，价格支撑有所上升，马棕累库压力仍存，MPOB报告发布前市场整体呈现观望态度。国内棕榈油库存持续位于高位，11月虽然开始洗船，但整体买船数量较大，不影响11月棕榈油供应情况；需求方面，棕榈油下游成交清淡，整体呈现供强虚弱格局，近期棕榈油受外盘影响较大，四季度偏弱运行趋势不变。

豆油维持震荡运行。豆油方面，受棕榈油上行影响，豆油价格同样有所回升。虽然11月大豆洗船情况导致市场存在一定供应担忧，国内豆油库存同样位于高位，尚未出现明显供需矛盾，国内供应充裕仍将导致盘面承压。需求方面，豆油整体成交情况好于棕榈油，未来关注下游采购带来的去库力度以及对盘面的提振情况。