需求淡季炼厂累库 沥青维持震荡

【现货方面】

11月21日，国内沥青均价为3694元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，部分地区沥青现货价格小幅盘整为主，沥青现货价格稳中偏弱运行。

【开工方面】

2023年12月份国内地炼沥青计划排产共计160万吨，环比下降22.8万吨或12.5%。同比增加15.26万吨或10.5%。

【库存方面】

截止2023年11月20日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计86.8万吨，环比减少2.2万吨或2.5%；国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计92.7万吨，环比减少0.8万吨或0.9%。

【行情展望】

当前沥青供应维持在季节性低位，油价转跌后沥青理论利润有所修复，近期部分炼厂有复产计划，沥青供应预计小幅增加。委油制裁解除后，稀释沥青贴水有所走高，一定程度上抬升生产成本。需求层面，北方降温降雪天气的到来抑制下游需求，沥青需求降至低位后预计延续疲弱，贸易商冬储观望情绪为主。整体而言，当前炼厂呈现季节性累库节奏，但供应偏低情况下炼厂的库存压力有限，叠加稀释沥青原料成本抬升，中长期沥青裂解价差预计仍以修复为主。短期OPEC+会议炒作背景下油价或有反弹，但油价上方压力仍存，短期沥青单边大概率或延续震荡走势。01合约参考3500-3650元/吨；中长期逢低做多沥青裂解价差；月差1-3逢高反套。

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