天然橡胶：海外产区季节性上量 需求淡季 胶价偏弱运行

【原料及现货】截至12月5日，杯胶45.05(0)泰铢/千克，胶水52.5（0）泰铢/千克，海南胶水11700（200）元/吨，全乳胶上海市场12200（-300）元/吨，青岛保税区泰标1450(-20)美元/吨，泰标混合胶11700（-100）元/吨。

【轮胎开工率】截至11月30日，中国全钢胎样本企业产能利用率为62.12%，环比-1.63个百分点，同比-0.45个百分点，内销需求表现疲软，外销各企业表现不一，成品库存压力继续攀升，有样本企业在月底安排检修，拖拽样本企业产能利用率走低。；半钢胎样本企业产能利用率为78.96%，环比+0.08个百分点，同比+13.55个百分点，样本企业排产延续高位，产能利用率运行较为平稳。周内外贸出货相对集中，库存走低。

【资讯】QinRex数据显示，2023年前10个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为147.6万吨，同比降17%。其中，标胶合计出口143.9万吨，同比降17%；烟片胶出口3.3万吨，同比降16.7%；乳胶出口0.29万吨，同比增25%。1-10月，出口到中国天然橡胶合计为18.3万吨，同比增44%；混合胶出口到中国合计为1.5万吨，同比降13%。

【分析】东南亚主产区季节性供应上量趋势不变，海外订单陆续到港，国内天胶现货供应压力逐渐显现，尽管国内云南产区陆续进入停割阶段，但原料价格仍有松动空间。中国天胶社会库存累库预期增强，需求端下游轮胎年终需求淡季，走货压力显现，全钢胎企业成品库存累积计划降负，开工率或继续下滑，对原材料天胶消化能力走弱，供需基本面偏空对胶价形成压制，胶价或延续弱势运行。

【操作建议】观望

【短期观点】偏弱震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。