原油继续破位下跌 底在哪里？

行情导读：自12月12日晚间起，油价大幅下滑，国内原油SC2401合约跌超4%。

油价走弱的驱动仍为悲观需求和宏观预期的延续，具体表现如下：

其一，昨晚美国11月CPI数据出炉，美国11月未季调CPI年率3.1%，前值3.20%，预期 3.10%；美国11月季调后CPI月率录得0.1%，前值0.00%，预期0.00%。美国11月未季调核心CPI年率4%，前值 4.00%，预期 4.00%；美国11月核心CPI月率录得0.3%，前值0.2%，预期0.3%。

尽管11月美国CPI依然呈现回落趋势，但11月季调后CPI月率录得0.1%，核心CPI月率录得0.3%，均为今年9月来新高，市场小幅降低对明年美联储降息的押注，服务通胀韧性不支持美联储快速降息，美联储或在较长时间维持高利率，需求前景的阴霾仍在。

其二，昨晚12月EIA月报发布，EIA下调了关于2024年油价预测。其中，EIA预计2024年布伦特原油价格为82.57美元/桶，此前预期为93.24美元/桶；预计2024年WTI原油价格为78.07美元/桶，此前预期为89.24美元/桶。EIA还下调2024年全球石油需求增速6万桶/日至134万桶/日，下调2023年全球石油需求增幅预估3万桶/日至185万桶/日，进一步印证需求走弱的预期。

其三，美国至12月8日当周API原油库存-234.9(万桶)，API汽油库存+576.4(万桶)，API精炼油库存+27.6(万桶)，API取暖油库存+41.7(万桶) 。美国原油去库同时，成品油累库更为显著，这正是成品油需求疲弱态势的微观体现，伴随而来的是近期成品油裂解价差跟随油价的同步趋弱态势。

整体而言，OPEC+产量政策price in后，市场转而关注宏观和需求预期。宏观层面，市场交易美联储不会快速降息情况下，需求预期并不乐观。需求层面，国内原油配额限制下国内炼厂开工仍处低位，海外经济承压背景下，成品油需求和裂解价差弱势趋势未改。预计油价或延续震荡偏弱表现，下方支撑等待成品油裂解价差企稳反弹、美国加大SPR回购力度、OPEC+扩大减产力度等。关注本周美联储议息会议以及三大机构月报，偏空思路延续，布油下方关注70-72美元/桶支撑。

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