甲醇基本面支撑不足 期价延续区间震荡

【行情复盘】

甲醇期货向下测试2350一线支撑后企稳，重心回到五日均线上方运行，期价震荡走高，涨幅不断扩大，上破2480压力线，最高触及2499，录得五连阳。上周五夜盘，期价窄幅波动。

【重要资讯】

期货迎来小反弹行情，形成一定提振，市场参与者心态向好，但国内甲醇现货市场跟涨不积极，价格稳中有升，多数地区整理为主。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅升水状态，基差出现窄幅收敛。

甲醇企业库存维持在50万吨左右，未出现明显累积，压力尚可。西北主产区企业报价小幅回升，实际签单平稳，内蒙古北线商谈1980-2020元/吨，南线商谈2040元/吨。上游煤炭价格稳中窄幅调整，涨跌互现，市场交投不活跃。

主流煤矿生产稳定，货源供应较为充足，随着运输恢复，继续去库存。下游电厂日耗提升，库存消化速度加快，贸易商信心增强，挺价报盘。但终端用户采购需求释放有限，对高价接受程度下降。

煤价僵持整理，成本端变动不明显。随着甲醇价格窄幅回升，企业面临生产压力略有缓解。甲醇大部分生产装置运行平稳，虽然西南、华北地区装置运行负荷下降，但西北地区开工提升，行业整体开工回到七成以上，较去年同期上涨0.51个百分点，西北地区开工率接近83%。

后期装置检修计划数量较为有限，同时停车装置存在恢复重启，甲醇产能利用率大概率回升，产量呈现增加态势。下游市场刚需稳定，追涨偏谨慎，入市接货不积极。尽管贸易商存报价坚挺，但实际交投偏冷清，价格推涨存在一定阻力。

下游煤制烯烃开工稳定，受到山东地区报MTO提负的影响，平均开工率提升至86.83%。传统需求行业开工继续回落，淡季效应逐步显现。进口货源陆续抵港卸货，沿海地区库存延续上涨，超过百万吨，大幅高于去年同期水平56.37%。

【市场逻辑】

甲醇市场供需偏弱，开工平稳提升，需求跟进不足，叠加进口货源冲击，港口库存居高不下。

【交易策略】

基本面支撑仍不足，甲醇期价延续区间震荡，上方压力关注2480-2530一带。

（来源：方正中期期货）