12月29日期市早报：美元与美债收益率齐创新低 贵金属价格受到提振

贵金属

贵金属分化运行，沪金涨0.43%，沪银跌0.31%。市场对美联储明年降息的预期进一步升温，美元与美债收益率齐创五个月新低，对贵金属形成提振，但今日人民币汇率大涨对内盘金银造成一定打压，其中受避险情绪支撑金价表现相对坚挺，银价走势则略逊一筹。本周欧美重要经济数据寥寥，市场整体保持乐观情绪，继续交易美联储降息预期。隔夜数据显示，美国12月里奇蒙德联储制造业指数为-11，大幅低于前值的-5。不过美国截至12月23日当周红皮书商业零售销售年率增长4.1%，高于前值的增长3.6%。现阶段市场依然对美联储降息的预期高涨，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易员目前认为3月降息的可能性约为90%。昨日美元指数和美债收益率一同创出五个月新低，美指盘中跌破101关口，十年期美债收益率一度下破3.8%，受此影响，COMEX期金2月合约刷新12月1日所创的收盘历史高位，同时LBMA伦敦黄金基准价创下历史新高。

螺纹

情绪有所好转，原料端有所企稳，但宏观真空期，钢材实际供需并无改善。供应端，上周247家钢厂高炉开工率环比下降至78.31%，日均铁水产量降2.44万吨至226.86万吨。需求上看，12月17日，河北、山西、北京、天津、辽宁共30个国家级气象站最低气温突破12月历史极值，未来一周，我国大部地区气温持续偏低，建材需求进入季节性下降阶段，户外场地用钢需求明显减少。上周钢联数据来看，螺纹库存增加近5万吨，但表观需求均呈降势。

铁矿石

宏观增量预期偏弱，成材面临现货价格压力，铁矿石短期刚性需求边际走弱，后期考验冬储补库力度以及近月基差收缩情况。供应及库存方面，年底海外矿山发运冲量，到港维持较高水平，铁矿石供应边际宽松。港口库存小幅增加，我的钢铁网消息，本周一中国45港进口铁矿石库存总量11687.44万吨，环比上周一增加47万吨，较上周五增加102万吨，且卸货及运输受冷空气影响加大，压港资源较多。此外上周五全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少7.15万吨至9448.08万吨，全口径库存呈现增加态势，后期库存将逐渐向钢厂转移，或对现货价格有所支撑，关注钢厂铁矿现货冬储备货情况。需求方面，下游钢材需求淡季，钢厂季节性检修增加，而且钢厂亏损逐渐加大，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。不过今日找钢网数据显示钢厂周度产量攀升，铁矿近期需求变动还需关注明后天钢联铁水数据。

双焦

近期，山西再次发生多起煤矿事故，吕梁、长治集团大矿停产，部分区域内煤矿也迎来短暂性停产检修，叠加上周的强降雪天气，导致临汾尧都区部分煤矿供电中断，导致当地洗煤厂无煤可洗。据悉，离石区煤矿均收到通知要求停产三天进行检查，实际停产情况根据各家决定，多数煤矿停产三天，个别煤矿停产至12月31日，期间部分煤矿可正常拉运库存煤；中阳安全检查仍在进行，检查合格即可复产，未检查则生产暂不受影响。上周降雪天气影响运输受阻，市场情绪有所降温，随着运输基本通畅，且下游仍有补库动作，焦钢企业到货情况有所改善，但钢材市场成交表现一般，仍然限制短期炼焦煤价格上涨空间。国内炼焦煤短期仍涨跌两难，优质主焦煤及其部分偏紧俏煤种价格上涨，部分配煤资源表现相对偏弱。蒙煤方面，小塔矿线下合同已恢复拉运，口岸大型贸易企业通关车数不减，甘其毛都口岸昨日通关仍超千车。

前期因受雨雪天气影响，焦企发运受限，钢厂到货不佳，部分焦企针对焦炭价格提出了第四轮涨价。随着天气状态好转，市场运力逐步恢复，厂地焦炭库存逐步下降，焦钢企业到货情况好转，目前钢厂对提涨并未有表态。尤其在终端市场季节性淡季干扰下，钢厂盈利能力一般，叠加年终检修，铁水产量继续下移，市场看涨情绪有所降温。供应端焦企稍有利润，现阶段生产积极性尚可，部分企业小幅提产。不过，前期钢厂到货受限，厂内焦炭库存被动消耗，现补库需求释放，焦企端累积库存开始向下游转移，焦炭供需维持动态平衡。港口焦炭现货市场暂稳运行，贸易集港量持稳。

铜

最近美元指数低位震荡，美国经济数据表现偏乐观，美联储议息会议带来的乐观情绪基本消化，不过情绪面可能仍有波动。对于宏观面，当前市场仍在降息与软着陆定价的乐观预期中，美元指数低位震荡，海外铜价偏强运行，但内外宏观未形成共振，国内弱现实特征延续，需警惕降息预期过度乐观定价，市场已经将首次降息提前到明年三月，预期博弈摇摆空间较大。
最近铜矿端扰动有所增加，当前对冶炼端影响有限，不过仍对期价形成一定支撑，国内精炼铜社会库存呈现低位回升姿态，今日现货升水略有下降。供应端12月国内产量预计增加，进口到港持续高位，矿端担忧实际影响预计在远期；消费端终端新增订单预计走弱，下游开工正连续走弱。

铝

宏观看，央行公布12月LPR利率，再度维持不变。基本面看，供给端现货整体偏紧，北方的寒潮天气将影响铝锭发运效率。LME仓库持续增加，本周已增加6.6万吨，且交货均在亚洲仓库。进口窗口持续打开，后续有进口铝锭流入，但进口增量到下个月才有所体现。消费端整体持稳，其中线缆板块表现好于预期。随着近期铝价的持续反弹，下游采购需求逐步减弱。现货方面，今日主流消费地成交有转弱趋势，升贴水收窄。

镍

沪镍震荡为主。近期美元指数回落，海外宏观压力释放，但精炼镍需求难言起色，新增供给压力下，国产镍对进口镍替代作用明显，部分选择进入LME市场交割，全球镍库存延续累增趋势。现货方面，今日上海有色网1#镍报价128450~132800元/吨，均价为130625元/吨，下调1725元/吨。金川升水报3600-3700元/吨，均价3650/吨，下调50元/吨。俄镍贴水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，下调50元/吨。

大豆/豆粕

12月28日，生意社豆粕基准价为3964.00元/吨，与本月初(3992.00元/吨)相比，下降了-0.70%。

12月28日，生意社大豆基准价为4850.00元/吨，与本月初(4950.00元/吨)相比，下降了-2.02%。

进口大豆到国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）  

单位：美元/吨

国产大豆现货报价（国家粮油信息中心）  

单位：元/吨

海关数据显示，中国海关公布的数据显示，2023年11月份中国大豆进口量792万吨，比10月进口量516万吨，环比增幅7.8%。同比去年同期进口量735万吨增加57万吨，增幅7.7%。2023年1-11月中国大豆进口量为8963万吨，同比提高13.3%。——整体供应同比宽松

据同花顺数据显示，截至12月22日，全国进口大豆港口库存为732万吨，同比上月同期700万吨增加32万吨。截止12月15日豆粕库存量为78.31万吨，较上周的73.78万吨，增加4.53万吨，增幅6%。

据农业农村部报告，11月将2023/24年度中国大豆产量预测数下调57万吨至2089万吨，但仍比上年增产60万吨。——国内大豆同比增产

国家粮油信息中心预计国内豆粕总消费量7775万吨，同比增加258万吨，其中饲用消费量7610万吨，同比增加255万吨。

国家粮油信息中心12月25日消息：上周油厂大豆压榨量回落。监测显示，上周国内大豆压榨量 173 万吨，周环比下降 15 万吨，月环比下降29 万吨，同比下降38 万吨，较近三年同期均值下降 19 万吨，处于同期较低水平。

国家粮油信息中心发布11月《油脂油料市场供需状况月报》：预测2023/24年度我国大豆新增供给量11880万吨，其中国产大豆产量2080万吨，大豆进口量9800万吨。预计年度大豆榨油消费量9990万吨，同比增加260万吨，增幅2.7%，其中包含250万吨国产大豆;预计大豆食用及工业消费量1680万吨，同比增加45万吨，年度大豆供需结余119万吨。

美国农业部12月供需报告：

2023/24年度全球大豆期初库存上调，产量下调，出口上调，期末库存略微调低。期初库存上调是因为11月份之前的用量高于预期，巴西2022/23年度产量上调至1.6亿吨，较上月调高200万吨。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口调高200万吨。

USDA周度销售报告，截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,989,400吨，比上周高出84%，比四周均值高出51%。

美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至12月21日当周，美国大豆出口检验量为107.04万吨，上周修正后为142.50万吨。2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为2225.24万吨，上年同期2730.20万吨。

2023年巴西大豆、豆粕和豆油的出口收入预计将达到创纪录的668亿美元，高于之前预测的665.8亿美元，2022年为609亿美元。

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，11月份巴西大豆出口量环比减少6%以上，但是比去年同期翻倍不止。11月1至30日，巴西大豆出口量为519.6万吨，低于10月份的553.3万吨，高于去年11月份的252.5万吨。

玉米

12月28日，生意社玉米基准价为2495.71元/吨，与本月初(2617.14元/吨)相比，下降了-4.64%。

据同花顺数据显示，截止12月15日，南北港口玉米总库存178.3万吨，较上周库存163.8万吨，增加14.5万吨，库存走势呈累加状态。

美国农业部12月供需报告上调美国玉米出口，导致本国玉米库存相应下调，全球玉米库存略微上调，因乌克兰和俄罗斯玉米库存增加。

截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,013,100吨，比上周低了29%，比四周均值低了33%。

美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年12月21日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量为141487吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为202691吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的13.08%，上周是21.39%。

ANEC预计2023年巴西玉米出口量为5200万吨，高于2022年的历史峰值4470万吨，也远远高于2021年的2060万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，11月份巴西玉米出口步伐环比下降，但是远高于去年同期水平。

11月巴西出口玉米741万吨，低于10月份的845万吨，但是比去年11月份589万吨提高25.7%。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月23日，巴西玉米播种率为75.5%，上周为73.5%，去年同期为85.5%。

据样本企业数据测算，2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%。

原油

国际原油期货周四下跌3%，更多船运公司表示已准备好恢复红海航线，缓解了因中东紧张局势持续升温而对供应干扰的担忧。周三，随着主要航运公司开始重返红海，油价下跌近2%。 根据路透周四看到的丹麦马士基船期表细目，从现在起，该公司几乎所有在亚洲和欧洲之间航行的集装箱船都将经行苏伊士运河，只有少数船只绕道非洲。法国达飞集团(CMA CGM)本周稍早表示该集团也在增加经行苏伊士运河的船只。美国能源信息署(EIA)报告的上周美国原油库存降幅远超预期，这一度限制了油价跌幅。EIA数据显示，在截至12月22日的一周内，美国原油库存骤降710万桶，接受访查的分析师此前预期为减少270万桶。美国墨西哥湾沿岸的原油库存减少1,103万桶，为8月以来最大降幅。

PTA

周四PTA现货价格收涨5至5915。航运危机犹存叠加资金青睐，PTA现货价格表现稳健，临近年尾，现货买盘稀少，主港维持零星刚需，现货基差疲弱，远期交投为主。本周及下周主港交割01升水5-10或05贴水45-47成交，1月下主港交割01平水到升水5或05贴水48、50成交。本周PTA市场价格上涨，加工费环比仍有修复。美联储宽松预期叠加红海封航导致供应趋紧，原油反弹提振板块，成本支撑增强，继而TA计划外装置损失稍有改善供需，期现市场价格上涨，尾盘随着部分船运公司逐渐恢复红海地区航运，原油下跌拖累化工板块，叠加弱势基本面仍牵制涨势。供应方面，已减停装置或延续检修，预计周度产量136万吨附近，周度产能利用率或81%偏上。需求方面，聚酯行业周产量预计136万吨偏下，聚酯行业周度平均产能利用率87%偏上，目前来，部分聚酯工厂有装置计划检修，但市场存新装置投产，制约聚酯市场整体供应下滑幅度。芳烃供应偏紧限制仍存，然TA基本面日渐承压，成本与需求间博弈存在，预期短线期现市场或是先强后弱，关注原油、宏观搅动及基本面牵制。

乙二醇

周四乙二醇市场延续弱势盘整行情，张家港现货低开在4330附近，华东主港库存持续去化，商谈重心小幅上移后，再度窄幅回落，运行区间在4320-4330附近，现货基差在05-151至05-154，华南市场表现稳定，但买盘气氛一般，成交僵持难改。本周乙二醇市场整体走势先扬后抑，周均价重心较上周仍有上涨。前半周来看虽原油有所回调，但乙二醇供应端库存去化与存量装置检修消息的带动下，市场供需边际仍延续去化预期，买气活跃支撑价格偏强运行，现货价格最高上行至4410元/吨附近。而周后期原油调整，叠加供应端利好有所弱化且节前资金避险情绪之下前期多单止盈平仓，乙二醇价格小幅回落。供应端港口到货量有所减少，且近期天气影响下整体到货周期仍有延迟的概率；而国内工厂方面三江化工38万吨装置检修；且近期苏伊士运河问题的制约仍在，航线绕行之下进口货源船期问题短期内难以有效缓解，供应端仍有利好支撑。需求来看，下周虽有部分聚酯工厂检修然新增亦有投产兑现，聚酯刚性需求有望保持。

甲醇

华东沿海地区部分烯烃装置存检修预期，需求偏弱，盘面下跌，市场气氛转弱，西北产区价格下滑；加之随着天气好转，可用车辆增多，运费高位回落，主销区甲醇价格较大幅下跌；港口地区受进口存缩量预期支撑，下跌幅度相对较小，内地部分地区与港口地区套利空间打开。本周内地企业库存小幅减少，周内各地区库存多数下跌为主，其中西北、西南地区库存跌幅较大。西北产区随着运力恢复，前期订单及长约上周期合同执行完毕，导致企业库存大幅下跌。西南地区气头装置持续停车中，部分企业多主销库存为主，因此该地区企业库存继续下跌。周内市场氛围较弱，贸易商及下游采买积极性不佳，导致企业新签单成交一般，故企业待发量减少明显。本周甲醇港口库存去库，表需有所回落，宁波卸货速度不佳拖拽浙江库存水平，江苏沿江提货情况尚可，江苏主流区域到货尚算充裕，华东、华南各一船在卸外轮已全部计入货量，有2船非显性库区卸货。华南广东地区周内仅少量内贸船只抵港，卸货环比大幅减量，主流库区提货量相对平稳，库存呈现去库；福建地区进口船只补充供应，消费稳健背景下，库存亦有减少。下周，煤价或将窄幅震荡运行，成本面支撑相对一般。运费回调后运行相对平稳，货源延续充裕局面，需求面关注兴兴MTO装置情况。

天然橡胶

本周天然橡胶市场看多情绪占主导 胶价走势强劲。本周胶价在抛储炒作情绪下顺势上行。供应端，海南产区因原料高位延迟停割，泰国产区南部极端天气，上游工厂原料储备不足，原料收购价格高位运行，支撑胶价走高。青岛库存持续呈现去化，但仍维持高水平，且中国库存累库延续，一定程度制约胶价。轮胎市场环保监察，部分企业存在降负检修情况，对原材料采购意愿较低，拖拽胶价上行空间。整体来看，本周20号胶市场资金博弈加剧，叠加市场炒作情绪看涨，拉动进口胶走势强劲。自抛储落地，市场看多情绪逐渐淡化，20号胶近月资金博弈结束后，胶价难有持续上涨驱动。橡胶主产区供应端短时仍表现较为紧张，原料价格易涨难跌，但国内下游企业因环保监察部分工厂降负检修，上游市场报盘难有较大涨幅。节后正处于全球橡胶旺产末期，随着进口货源不断到港，国内深色胶库存将出现累库拐点，届时利空因素占据市场，胶价或存稳中向下预期。