玉米下游消费持续疲软 生猪存在进一步下行可能

【玉米】

周二，DCE玉米主力2405合约震荡调整。当日，玉米近月2403合约减仓1.1万手，期价下跌9元/吨。玉米2405合约增仓1.03万手，期价下跌6元/吨。现货市场中，猪价低迷，下游消费持续疲软，新玉米上市期供应压力不减，产、销两地玉米报价继续下行。周初辽宁锦州港容重690-720，水分15，新粮装箱进港价格2430-2470元/吨，下跌10元/吨。港口主流收购690-720容重，报价2390-2430元/吨，下跌10元/吨。港口到货量增加，贸易商维持订单收购，建库积极性较低。广东蛇口港，东北二等散粮主流价格2550-2570元/吨，水分15%，容重690g/L，霉变1%，不保毒素；期货价格下跌，贸易商报价随盘调整。技术上，玉米合约呈现近低、远高的价格排列，3月合约代表年后的月份，较5月合约贴水约30元/吨，表明大家预期春节后价格还有继续下探风险。自本周初开始，在现货下跌拖累下，玉米3-5月合约价差收窄至24元/吨，养殖需求疲软对5月玉米形成拖累。玉米主力2305合约与7月、9月合约价格接近，表明大家对未来价格看涨信心不足，5月合约期价向2300元/吨的低位区间靠拢。

【豆粕】

周二，CBOT大豆上涨，因逢低买盘支撑。之前美豆一度跌至两年半低点，随后出现超跌买盘。市场等待周六凌晨1点USDA报告指引。矛盾分歧点在于巴西大豆产量调整幅度。目前市场机构主流认为巴西大豆产量在1.5-1.55亿吨间，USDA12月供需报告预计1.6亿吨。国内方面，豆粕期货低开高走，现货价格跌势放缓。菜粕弱于豆粕。上周油厂开工率下降，因豆粕胀库。由于生猪集中出栏以及下游预期豆粕成本下降，豆粕现货成交低迷，库存再度攀升。2月春节，豆粕市场上的备货采购需求或在1月下半月启动。操作上，空头离场。

【油脂】

周二，BMD棕榈油收涨，受助于其他油脂品种升势，市场等待周三公布的MPOB报告指引。红海航运问题导致船货延迟，亦支撑偏多氛围。MPOA预计马棕油12月产量环比减少12.36%，SPPOMA预计1月1-5日马棕油产量减少22.56%，反映产地减产周期确认。10日MPOB发布1月供需报告，彭博和路透预计马棕油产量160-161万吨，出口133-134万吨，期末库存预计237万吨，环比减少2.1%。国内方面，油脂现货价格小幅下跌，期货价格集体飘红，基差回落。MPOB报告、USDA报告临近，空头大幅减仓推动期价反弹。国内节前备货仍在持续，终端成交增加，油脂库存拐点出现。油脂市场上涨乏力，下跌有支撑。操作上，短线为主，关注MPOB报告和USDA报告结果。

【鸡蛋】

周二，鸡蛋现货价格稳中偏弱运行，期货低位震荡。期货主力2402合约日收涨0.38%，报收3478元/500千克。主产区均价4.09元/斤，较前一日价格持平，主销区均价4.17元/斤，环比下跌0.02元/斤，跌幅0.48%。终端消费平淡，贸易商拿货积极性一般。产区出货积极，销区到货量增加，蛋价偏弱运行。中长期来看，未来供给增加、成本支撑作用下降的利空预期影响下，维持高位适度做空思路，关注资金流向和市场情绪变化对期货盘面的影响。

【生猪】

周二，生猪期货价格弱势震荡，期货主力2403合约低低位震荡，日收涨0.04%，报收13535元/吨。黑龙江、吉林主流标猪价格13.00-13.20元/公斤，较前一日稳定。养殖端正常出栏，黑吉本地中大猪供给压力依旧偏大，黑龙江标肥持续倒挂。四川市场外三元生猪出栏均价为13.39元/公斤，较昨日下调。旺季需求接近尾声，终端需求趋弱，而供给充裕，生猪现货价格延续弱势格局。从目前基本面表现来看，对一季度猪价仍持悲观预期，看多下半年猪价，2403合约延续弱势格局，存在进一步下行可能，期货总体延续远强近弱格局。关注旺季需求对短期猪价的影响，以及市场情绪变化对远月合约的影响。

（来源：光大期货）