纸浆年前需求较为低迷 价格或维持偏弱震荡

2月2日，纸浆期货今日开盘报5714元/吨，盘中最高触及5724元/吨，最低下探5580元/吨；截止发稿，纸浆主力现报5616元/吨，跌幅1.33%。

行情回顾：

2月1日，纸浆期货主力合约收涨0.53%至5710.0元，当日最高价报5738.0元，最低价报5646.0元，持仓量：-12664手至189370手。

截至下午15:00收盘，纸浆期货资金整体流出7038.31万元。

机构观点：

中财期货：供应端，12月纸浆总进口323万吨（+5.9%，前值305）。12月纸浆进口突破历史高位，主要是阔叶浆进口量维持在历史高位。12月份临近年底，完成年内接货长协数量，市场多数业者接货。北美、西欧浆品发运量低位，一方面是自给率提高；另一方面经济萎靡，需求下滑。总体来看，国内纸浆供应端货源充沛。库存端，国内港口总库存102.5万吨（-4.8）；青岛港102.5（-2.5）；常熟港53.4（+1.8）。港口总库存结束三周的累库，转为去库走势，主要是由于青岛港去库加快。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平。需求端，生活用纸：产量 24.7 万吨（+1.6%）生活纸市场维稳，纸厂保持出货节奏，终端下游刚需拿货。双胶纸：产量 20.5 万吨（+0.5%），部分企业纸价上调，挺价意愿增强。临近春节，下游采买意愿有限。铜版纸：产量 8.8 万吨（-1.1%）部分书商订单阶段性稍有支撑，下游企业对后市多持观望态度，无明显囤货意愿。白卡纸：产量28.1 万吨（+0.4%），目前纸厂多无春节检修计划，但 2 月份下游客户放假休市，节后物流恢复在元宵节后，预计春节假期间纸厂产量有减少。生产端部分看涨。综上，纸浆整体局面偏弱震荡。

国贸期货：在国内纸浆现货货源充沛的情况下，红海危机造成的短期纸浆 供应扰动难以对纸浆盘面产生较大影响。供应端：我国针叶浆进口量仍维 持高位，港口库存暂无显著去化；需求端：纸厂利润情况较差，均保持刚 需采购，终端及下游各市场仍未出现明显春节备货倾向。估值方面：主力 合约基差在中位数水平，进口利润受外盘报价下降影响有所修复，针阔价 差偏低。整体来看，年前由于需求低迷，预计近期纸浆主力合约偏弱震荡；年后还需观察下游需求情况以及海外进口量。