橡胶供需预期依然乐观 政策加持下内需复苏方向明确

4月2日，橡胶期货行情走势图显示，今日盘中最高触及14830元/吨，最低下探14590元/吨；截止发稿，橡胶主力现报14625元/吨，跌幅0.17%。

市场要闻：

截止 2024 年 3 月 29 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.5%，周环比略微回落 0.60 个百分点，同比小幅回升 4.10 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.4%，周环比略微回升 0.30 个百分点，同比小幅回升7.30个百分点。

截至 2024 年 3 月 22 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.05万吨，较上期增加 1.15 万吨，增幅 2.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为12.5 万吨，较上期增加了 0.01 万吨，增幅 0.06%。二者库存合计达55.55万吨，周环比小幅回升 1.16 万吨。

2024 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数为 58.3%，同比下降4.1个百分点，环比下降 5.8 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 3 月份，我国重卡市场销售约 10.6 万辆左右，环比2 月份增长77%，比上年同期的 11.5 万辆小幅下降 8%，净减少约 9000 辆。2024 年1-3月，我国重卡市场累计销售各类车型约 26.3 万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。

机构观点：

兴业期货：需求方面：乘用车零售延续同环比双增态势，汽车消费如火如荼，商务部表态正抓紧推出相关刺激措施细则，政策施力维持一定强度，终端需求预期乐观;受此影响，轮胎产成品去库加速，半钢胎产线开工状况进一步走高、续创近年峰值，需求传导效率亦延续良好表现。库存方面：资源到港推动一般贸易库存入库率增加，港口连续两周累库，但产区降库、仓单低位，橡胶库存结构暂无较大压力。云南试割对供应增长的边际利空逐步消退，天然橡胶供需预期依然乐观，政策加持下内需复苏方向明确，轮胎企业开工积极，而原料产出放量节奏仍存不确定性，橡胶需求增速预计高于供应增长，沪胶走势企稳后上行驱动及弹性更强。

国贸期货：橡胶震荡表现。供给端，国内产区正常开割，泰国原料收购价格高点回落，均使得前期支撑效应走弱。中国社会库存小幅增加，截至 2024 年 3 月 24 日，中国天然橡胶社会库存 156.3 万吨，较上期增加 0.32 万吨，深色胶社会总库存为 95.3 万吨，较上期增加 1.23%，浅色胶社会总库存为 61 万吨，较上期下降 1.34%。需求端，目前多数企业开工高位运行，短期全钢胎企业开工表现平稳，市场出货多以外贸出货为主，整体库存相对充足。随着价格的持续回落，前期多头资金炒作情绪降温，短期市场缺乏多空驱动，预计盘面行情或延续弱势表现。