铁矿石见底了？

今日行情：铁矿石延续低位反弹走势，截止4月2日下午，05合约和09合约分别上涨4.3%、3.8%至803元和773元。其中5-9价差下跌至30元每吨，9-1价差整体持稳至32元每吨。

交易逻辑分析：资金抄底远月估值意愿增加

铁矿石延续昨日反弹走势，远期成交有所恢复。宏观上债券发行暂无明显加速，需求预期依然偏弱。前期铁矿石跌幅明显，5月合约和9月合约最低分别跌至750元和730元，已经接近90美金非主流成本线附近。而钢材和双焦在跨期价差上都是平水或升水结构，只有铁矿石是贴水结构，并且9月和1月贴水较多，远月在估值上做多具有一定盈亏比。

供需面分析：估值回落明显，但供需面依然偏弱

供需面上延续供增需弱格局。4月1日公布的全球发运和到港量看，供应环比上升，供应上暂无缩量预期。45港和47港到港量分别为2440万吨和2561万吨，环比+90万吨和+118万吨。到港量环比上升。全球发运总量3388万吨，环比+476万吨。需求端，钢厂复产意愿不强，铁水产量维持低位。SMM和钢联资讯对4月铁水增产幅度预估都不大，钢联预估4月铁水在226.5万吨水平。港口库存处于较高水平，本周铁矿石库存有小幅去库，45港铁矿石库存1.4385万吨，环比周四下降46万吨，环比上周一下降85万吨。考虑发运量环比回升，在暂时钢厂复产幅度不大的预期下，铁矿石难以持续去库。

后市展望：

铁矿石估值回落，远月合约由于贴水结构，虽然具备一定做多盈亏比。但需求预期无改善或钢厂无明显增产预期下，做多依然缺乏确定性，现货向上弹性依然受到铁矿石高库存压力抑制。时间上，预计要等钢材高库存回落至合理水平后，铁矿石有望跟随钢材价格企稳。预计铁矿石延续偏弱磨底状态，等待供需面好转。9月合约关注650-700区间支撑。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。