成本端下移仍在继续 螺卷存反复可能

研报正文

核心逻辑

周五，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交也有所回落，全国建筑钢材成交量16.31万吨，环比回落0.54万吨；热卷价格也小幅下跌。

经过前期持续调整之后，钢材市场底部逐步显现，需求边际上也有所好转，上周螺纹钢库存降幅继续扩大，表观消费量也小幅回升13.12万吨。

供应方面，随着成本的下移和钢厂利润的扩大，市场对于钢厂复产预期，但冬奥会和采暖季限产背景下，政策大幅放松可能性不大。

不过，目前正值需求淡季，市场需求很大程度依赖于冬储需求和南方地区需求的支撑，而在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。

同时成本端的下移也在继续，焦炭现货价格第8轮提降，铁矿石价格整体处于低位。所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。

操作建议

螺纹、热卷以反弹思路对待。

风险因素

需求恢复低于预期。

背景分析

11月26日，上海、杭州、南京等15城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；杭州等17城市4.75MM热卷价格下跌10-70元/吨。

重要事项

国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。

11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。

11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。