供给有所收缩 PTA跌幅收窄

研报正文

信息分析

（1）12月1日，PXCFR中国/台湾价格降至815美元/吨，较前一交易日下滑6元/吨；PTA现货价格收在4440元/吨，较前一交易日下调35元/吨，PTA与PX加工差收在520元/吨。PTA期货1月合约收在4486元/吨，较现货升水46元/吨。

（2）涤纶长丝价格小幅反弹，其中，涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别报7170（+35）元/吨、8820（+25）元/吨以及7300（稳定）元/吨。

1.4D直纺涤纶短纤价格维持稳定，报6790元/吨；短纤现金流扩张至440元/吨，较前一交易日上升38元/吨。

（3）12月1日，江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在2-3成，江浙几家工厂产销在80%、10%、40%、20%、30%、30%、50%、30%、20%、30%、10%、0%、10%、40%、50%、10%、105%、15%、10%、20%、20%、0%、0%、0%、60%。

（4）装置动态：福化工贸450万吨/年PTA装置降负运行。福建百宏250万吨/年停车检修，预计检修3周附近；亚东石化75万吨/年PTA装置计划12月2日停车检修，预计检修一个月。

英力士（原珠海BP)110万吨/年PTA装置计划12月中检修2周。

四川能投100万吨/年PTA装置已投料，预计明天出料，该装置10月底停车。

行情图解

逻辑

原油价格盘后在继续反弹，成本端利好PTA价格。

供需来看，涤纶长丝工厂加大减产力度，进一步拖累聚酯开工率。

供给端总量和结构都有收缩，总量方面，四川能投装置在重启，但福建百宏已停车，亚东石化即将停车，预计将带来PTA开工率的下滑。

结构方面，PTA期货仓单在继续注册，现货流通货源未见明显扩张，也推动了PTA现货基差的继续回升。

操作策略：低估值下PTA跟随成本变动，轻仓逢低买入。

风险因素：疫情的不确定性风险，聚酯降负超预期风险。