短期供需错配 螺纹高位震荡

研报正文

期货行情

21日钢材期货日盘面减仓下跌。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,485,结算价4,480，结算价计下跌22/0.47%；热轧卷板主力合约2201，开盘价4,788，收盘价4,768，结算价计算下跌73/1.51%。

现货行情

21日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日跌10元，上海市场较上一交易日跌30元。

21日唐山钢坯报稳。

天津市场普方坯较昨降20元/吨，Q235方坯报4500元/吨左右。

武安市场普方坯部分较昨降50元/吨，Q235方坯报4500元/吨左右。

山西普方坯较昨上调20元/吨报4420元/吨含税出厂。

河南钢坯出厂较昨上调20元/吨报4420元/吨。

山东钢坯出厂较昨稳，Q235方坯报4450元/吨。

江苏市场普方坯主流价格下调50元/吨，午后再次下调20元/吨，累计下调70元/吨，江阴报4480元/吨，溧阳4500元/吨。

广州方坯出厂较上一交易日下调20元/吨，Q235方坯报4580元/吨。

库存

炉料库存及成材供给

钢材库存

行业要闻 

目前西北建筑钢材市场除陕西部分市场有少量的稳定需求之外，甘青宁地区和新疆等地工地已大面积停工，市场需求基本停滞。西北区内已出台钢厂冬储政策的钢厂主要为民营钢厂，八钢、酒钢和陕钢三大国有企业尚未有明确的冬储政策。

京津冀区域钢厂废钢冬储积极性普遍不高，34家样本钢厂2021年计划冬储量较2020年下降110.5万吨，降幅58.07%，废钢冬储量可以说是腰斩。

邯郸加严生产调控方案下钢企影响量：截至20日邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较上期（12月16日）下降4%，影响日均铁水产量7.05万吨，较上期（12月16日）增加10.76%。

2021年11月家用空调产量1196万台，同比增长7.6%；销量978万台，同比下降2.4%；出口量460万台，同比增长0.1%；内销量517万台，同比下降4.5%；库存量2070万台，同比增长15.0%。

套利价差

交易策略

央行在降准之后，时隔一周下调1年期LPR利率，5年期不变，表明经济仍存下行压力，同时维持房住不炒，但后续经济仍偏弱，不排除货币层面进一步宽松。

房地产在政策底确定后，由于此次5年期LPR未调整，短期也见到了政策顶，各地区因城施策，从11月地产调控开始宽松至今，在不考虑后期数据可能调整的情况下，12月中旬前30城商品房日成交面积仍偏低，100城的土地成交改善不大。

因此，当前还是处在交易预期的阶段，螺纹钢高利润但受环保及全年减产任务影响，产量回升较慢，导致近几周需求回升速度快于供应，造成短期的供需错配。

现货库存压力不大，钢厂有挺价意愿，目前部分区域公布冬储政策，价格高于去年，据了解华东一些钢厂冬储收单情况尚可，后期要注意在开始累库及货源分散后，钢厂挺价意愿下降的风险。

废钢近期反弹，带动电炉成本回升，对螺纹价格形成支撑。

春节前，基建回升及地产政策放松使需求预期偏强，在供应快速回升前，钢价预计在高位震荡，基差收窄，继续向上的空间有限，下游可关注回调后的多配。

而复产预期下，钢材利润压缩的驱动仍存在，可继续关注。