PTA：主流大厂降价促销 关注大厂聚酯开工率变动

研报正文

行情复盘

期货市场：周五，PTA跟随原油窄幅上涨，TA2205合约收于4868，涨幅1.08%，减仓2.55万手。

现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，1月中在05贴水50附近商谈。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，受欧洲能源危机影响，原油价格波动加剧，短期偏强，但可持续性待观测。

近期为PX年约谈判期，同时恒力475万吨/年PX装置受经济性影响即日起开工率下调15-20%，恢复时间未定。叠加此前海南炼化PX检修计划，近期PX-NAP价差反弹，短期成本端支撑逐步体现，但PX绝对价格仍跟随原油。

（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。目前PTA检修计划已基本兑现，福海创450万吨PTA装置1月初检修20天，考虑到其他装置重启，整体来看1月份PTA产量压力仍偏大。

（3）从需求端来看，主流大厂降价促销，关注大厂聚酯开工率变动。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。

目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。

目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。

（4）从库存端来看，12月24日（周五）PTA社会库存为319.4万吨（-6.1）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿不强，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价延续偏强走势。

中期，PTA中仍取决于油价，且1月为需求淡季，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。