需求预期乐观 锌价震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）1月5日上期所锌仓单库存减少200吨至3.37万吨。

（2）1月5日锌升贴水均值减少25元至130元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；1月4日LME锌升贴水（0-3）减少4.3美元至51.75美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

行情图解

逻辑

供应端：

欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端仍难以改变亏损局面。国内北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。

锌冶炼利润近期炼厂利润受硫酸价格下跌影响而下滑，12月产量不及预期，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

上周初端开工率有所下滑，但主要是受假期影响，预计本周回升，在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机虽有缓和但未结束，持续关注海外电价，国内利润下滑，供给端整体偏紧，需求端预期偏乐观，锌锭短中长期将维持震荡偏强走势。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。