节前政策面继续利多 螺纹价格偏强

研报正文

期货行情 

13日钢材期货日盘面增仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,632,结算价4,665，结算价计上涨66/1.50%；热轧卷板主力合约2205，开盘价4,756，收盘价4,739，结算价计算上涨55/1.16%。

现货行情 

13日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨15元，上海市场较上一交易日持平。

13日唐山钢坯价格上调30元/吨。

天津市场普方坯较昨涨40元/吨，Q235方坯报4550元/吨左右，商家暂观望。

武安市场普方坯较昨涨30元/吨，Q235方坯报4470元/吨左右，一单一议。

山西普方坯较昨上调30元/吨报4400元/吨含税出厂，接单暂一般。

河南钢坯出厂较昨上调30元/吨报4400元/吨，下游谨慎接单。

山东钢坯出厂较昨上调30元/吨，Q235方坯报4430元/吨，资源紧缺。

江苏市场普方坯主流价格上调50元/吨，江阴报4580元/吨，溧阳4600元/吨，现货资源紧俏，市场报价坚挺。

广州方坯出厂较上一交易日上调30元/吨，Q235方坯报4480元/吨。

库存

炉料库存及成材供给

钢材库存

行业要闻 

本周钢材总库存量1334.10万吨，周环比增加19.01万吨。其中，钢厂库存量417.05万吨，周环比减少9.29万吨；钢材社会库存量917.05万吨，周环比增加28.30万吨。

克而瑞：2021年12月全国土地市场经营性土地成交建筑面积增至46019万平方米，环比大涨138%，同比微降3%。对比2020年来看，2021年全国土地成交规模下降超过两成。

工信部：当前全球主要芯片企业已经在逐渐加大汽车芯片生产供应，新建产能也将于今年下半年陆续释放，预计2022年汽车芯片供应短缺情况将会逐渐缓解。

2021年12月中国小松挖掘机开工小时数为110小时，同比下降14.4%，降幅连续3个月缩窄。中国小松挖掘机开工小时数已连续9个月同比下滑。

2021年全年，中国小松挖掘机开工小时数平均为106.4小时，同比下降9%。

套利价差

交易策略

螺纹产量继续回升，钢厂冬储政策陆续公布后，下游拿货热情尚可，螺纹厂库下降，社库继续增加，按农历时间算当前总库存同比减少200万吨，需求同比降幅继续收窄。

1月以来复产基本符合预期，产量同比降幅维持在60万吨/周，低产量、弱需求下，累库节奏较慢。

现货近期基本无波动，盘面继续围绕年初各地逐步落实的稳增长政策进行交易，1月10日国务院常务会议指出“要把稳增长放在更加突出的位置，坚持不搞“大水漫灌”，有针对性扩大最终消费和有效投资”。

而从数据看，近期改善较大的主要是基建项目和资金端，房地产销售及拿地变动较小，不过春节前稳增长政策对需求的拉动预期也暂难证伪。

盘面继续高炉和电炉成本间运行，目前基差持续回落，05合约已降至除2017年和2021年以外的同期低位，盘面逐步接近当前电炉成本，估值中性偏高，因此节前政策面继续利多螺纹，价格偏强，但升至电炉成本之上仍需终端数据出现实质性改善。

当前价格继续持多要相对谨慎，同时现货库存偏高可关注基差继续回落后的期现正套。