节前资金撤离 不锈钢价大幅回调

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存29166吨，增加1579吨，由于货物基本到仓库，仓单注册量增加，期货库存大幅上升至较高位。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2203合约升水350-650元/吨；佛山地区现货对10点30分2202合约贴水150-升水150元/吨。

期货价格大幅回调，现货整体稳定，升贴水有所回升，下游备货基本完成，现货市场基本无成交。

市场数据跟踪

逻辑

供应端，12月不锈钢原料进口环比有所增长，当前不锈钢原料价格偏强运行，企业生产利润尚可，但临近春节，供应将有所下行。

需求端，房地产竣工端逐步恢复，但伴随春节到来，需求仍将走弱。

社会库存开始累积，但当前库存处于历史同期偏低水平，累库速度较缓，春节期间累库或不及预期。

整体来看，春节前资金撤离诱发不锈钢价大幅回调，但考虑到成本支撑下，下方进一步下跌空间可能有限，短期不锈钢价格可能转为震荡整理。

同时，镍铁较电解镍贴水近4万元，处于过去几年较高水平，镍与不锈钢比价或有望修正。

中长期来看，房地产现实和预期均将向好，需求主导下，不锈钢价将进一步走强。

操作建议：多头减仓或短线交易为宜，关注买不锈钢抛镍机会。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。