需求预期较好 螺纹减仓上涨

研报正文

期货行情

26日钢材期货日盘面减仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,722,结算价4,688，结算价计上涨11/0.24%；热轧卷板主力合约2205，开盘价4,844，收盘价4,805，结算价计算上涨10/0.21%。

现货行情 

26日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨2元，上海市场较上一交易日持平。

26日唐山钢坯价格稳。

天津市场普方坯较昨稳，Q235方坯报4560元/吨左右，商家暂观望。

武安市场普方坯较昨稳，Q235方坯报4550元/吨左右。

山西普方坯较昨涨10元/吨报4480元/吨含税出厂。

河南钢坯出厂较昨稳报4480元/吨，下游谨慎接单，成交单议。

山东钢坯出厂较昨稳，Q235方坯报4510元/吨，资源紧缺，市场暂观望。

江苏市场普方坯主流价格稳，江阴报4640元/吨，溧阳4660元/吨，现货资源偏紧，临近春节，市场交投弱。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4500元/吨。

库存

炉料库存及成材供给 

钢材库存 

行业要闻 

Mysteel调研各地施工项目停工情况，超过7成的项目已经停工，占比为73.08%，预计春节期间不停工的项目比例为11.41%。

国务院安委办组织16个督导检查组，从春节前至3月底，对31个省(区、市)和新疆生产建设兵团开展春节冬奥期间安全生产督导检查，推动各地进一步强化重大风险防控，坚决遏制重特大事故，确保春节、冬奥、全国两会等重要时段安全生产形势稳定。

中钢协：2022年1月中旬，重点钢企粗钢日均产量198.73万吨，环比增长1.05%；钢材库存量1315.01万吨，比上一旬增加22.77万吨，增长1.76%。

乘联会：1月狭义乘用车零售销量预计205.0万辆，同比下降6.2%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。

套利价差

交易策略

临近春节，多数市场交易停滞。

地方两会陆续召开，截至1月26日，已有30个省市自治区召开了2022年两会，只有天津两会时间待定。

从各地公布的政府工作报告看，涉及房地产行业的内容并不多。在有限的篇幅里，多地继续强调“房住不炒”、加强保障性住房建设。

预计北方地区限产对2月份产量仍有所抑制，因此即使电炉复产，但考虑回升空间及电炉利润情况，螺纹总产量在3月前也将维持低位。

节后库存大概率偏低，明显小于过去两年，压力不大。

需求上看，年前市场预期较好，基差大幅收窄，反应需求预期，因此节后关键及不确定因素仍是需求回升速度。

政策宽松持续发力，且央行降息超出预期，预计年内在经济企稳前，政策很难收紧，而过去3-4个月国内地产市场表现较差，拿地下降，可能会使年后房企开工很难快速改善，需要继续关注政策的进一步变化，如首付比是否放宽。

3月之后随着冬奥限产逐步减弱，若需求一般，将会使上半年需求回升幅度存在较大不确定，因此要提防3月之后供需增速差扩大的风险。

综合看，稳经济政策的支撑还未减弱，在真实需求得以验证前，钢价继续高位运行，近期外盘变动对其影响有限，考虑节后需求恢复情况，多单在价格接近电炉成本后注意风险。

同时从今年政策目标看，在经济数据企稳前，宽松政策可能会一直持续，中期看10合约可逢低多配，假期前建议轻仓操作。