基建延续较高需求强度 螺纹稳步上涨

研报正文

市场行情

截至2月6日，螺纹产量连续第三周减少，表需连续第四周减少，社库连续第五周增加，厂库连续两周增加。

螺纹总库存1020.22万吨，周环比增加311.67万吨，其中钢厂库存上升127.99万吨，社会库存上升183.68万吨，总库存低于去年同期，同比下降4.61%。去年农历同期库存为1520.80万吨，钢厂库存为511.91万吨，社会库存为1008.89万吨。

由此看来今年春节期间，累库速度和幅度低于去年农历同期水平。

目前库存变化来看，周增幅最大的是华东区域增51.99万吨，存量最多的区域分别是华东180.97万吨，华北108.29万吨和华南104.15万吨，35城市库存量增幅明显。

库存的环比增幅逐渐扩张是符合目前现状和市场表现。根据往年库存变化，累增趋势持续到本季度末，预计螺纹在未来一段时间内继续累库。

行业要闻

1.发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈提醒，要求抓紧核查整改；对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施。地方有关部门要加强监测报告，及时做好政策宣传解读，促进煤炭价格稳定运行在合理区间。

2.2月8日吕梁地区焦炭市场偏弱，冬奥会期间环保检查频繁，焦企多限产20-35%，春节下游接货积极性偏低，本地焦企厂内库存中位，当下以出货为主，部分焦企焦炭销售价格已有下调第二轮200元/吨，整体市场情绪偏悲观。

3.2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。

据Mysteel调研了解，目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨。

为保证冬奥会期间北京的空气质量，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。

策略观点

节后市场基建项目延续较高的需求强度，而地产端需求仍维持疲弱。目前房地产数据未明显好转，但稳经济增长成为政策主要方向，利多以内需为主的黑色商品。

发改委表示要适度超前开展基建投资，新年来地产调控持续，一季度钢材消费回暖预期暂无法证伪。

终端需求将在元宵节后逐渐恢复，现货价格以稳步上涨为主。