淡季下供应端发货仍维稳 铁矿承压运行

研报正文

基本面信息

现货方面，2月10日日照港PB粉报收966（+39）元/湿吨，金布巴粉报收812（+29）元/湿吨，超特粉报收622（+32）元/湿吨，卡粉报收1185（+35）元/湿吨，PB块报收1240（+25）元/湿吨。2月9日铁矿石全国主港铁矿累计成交110.5万吨，环比上涨33.9%；本周平均每日成交76.1万吨，环比上涨1.3%。

消息方面，1月社会融资规模增量为61700亿元，创历史新高；广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%；新增人民币贷款3.98万亿元，为单月统计高点。

此外，工信部等八部门印发加快推动工业资源综合利用实施方案，明确到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，力争大宗工业固废综合利用率达到57%。主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨，其中废钢铁3.2亿吨，废有色金属2000万吨，废纸6000万吨。

基本面方面，铁矿供应端巴西天气影响逐步淡化，偏高的矿价刺激非主流矿山发运。

库存方面，港口库存连续多周下滑，仍处于历史偏高水平，MNPJ库存下滑明显，接近去年同期水平，节前钢厂补库积极性高，目前钢厂库存接近去年同期水平，但伴随北方地区限产加严，铁水产量增长承压。

市场数据跟踪

逻辑观点

钢材目前仍是低产量低库存，本周数据向好，库存累积速度减缓，表需回升加快，给予市场一定信心。

在钢价偏强运行、吨钢利润回升，叠加供应端淡季但发运仍然维持稳定、政策端压制，预计铁矿承压运行。

昨日公布社融数据超出市场预期，继续承接需求预期回暖，给予市场更多遐想空间。接下来重点关注政策监管、非限产地区高炉复产情况。