炉料端存政策性下行风险 螺纹波动加剧

研报正文

期货行情

上一交易日螺纹现货标的价格4920元/吨，跌20，基差255点。

行业要闻

近日，我国各大工程机械企业陆续复工复产，并交付新春首批订单。

据Mysteel不完全统计，新年开工首日，中联重科智能高机开工交机破亿，徐工超大型塔机斩获3亿大单，三一重工300台设备奔向全国各地。

逻辑观点

发改委监管煤炭及铁矿价格引发黑色系大幅下跌。

上周基本面数据显示，由于冬奥会期间京津冀及周边地区环保限产趋严，电炉钢厂尚未复产，螺纹产量继续下降，周产量同比降幅21%。

库存整体偏低，钢厂及社会总库存农历同比降幅27%；终端需求尚未启动，表需依然低迷，环比小幅回升。

目前产量历史低位叠加宽货币宽信用政策导向下的需求强预期对螺纹仍有支撑，2月份这一驱动仍将延续。

供应受制于限产影响，钢厂复产会受到限制，而需求在正月十五后有望快速启动，基建投资前置发力下或有赶工需求，需求强预期难以证伪。

但来自炉料端的政策性风险成为最大扰动因素。

策略建议

螺纹波动加剧，警惕发改委调控铁矿石价格引发的下行风险。

套利策略方面，关注螺纹05-10正套机会及螺卷05价差扩大机会。