节后生产恢复较慢 不锈钢强势运行

研报正文

信息分析

（1）不锈钢期货库存65803吨，减少433吨，货物进一步到仓库，仓单注册量增加，期货库存处于较高位置。

（2）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区现货对10点30分2203合约升水450-950元/吨；佛山地区现货对10点30分2203合约升水350-升水750元/吨；下游采购陆续开始后，现货市场交易较为活跃，市场货量不多，现货价格不同程度调涨，升贴水随之小幅上涨。

（3）据SMM调研情况，当前疫情对广西地区镍铁厂影响较小，但河北、山东和辽宁地区部分镍铁厂因环保政策和冬奥影响停产减产，2月镍铁厂整体停减产严重，加之自然天数较少，预计产量将缩减。

行情监测

逻辑

供应端，当前不锈钢原料价格继续强势运行，企业生产利润大幅回落，节后生产恢复较慢加之自然天数减少，产量将下降，冬奥和环保政策影响镍铁产量释放，华东钢厂检修减产，供应下行预期强化。

需求端，印度宣布取消征收不锈钢反补贴税，强化我国不锈钢出口需求预期，同时节后预计仍有一定程度集中补库需求；社会库存加速累积，但当前库存尚处历史同期水平。

整体来看，当前不锈钢在较强的成本支撑下，下方空间有限，加之短期供应端有所干扰，恢复较慢，不锈钢价或将强势运行，但近期上期所仓单量骤增，需关注后续价格阶段性回调风险。

中长期来看，房地产现实和预期均将向好，需求主导下，不锈钢价或将进一步走强。

操作建议：逢低买入或区间操作。

风险因素：新增产能投放超预期，需求不及预期。