下游需求处恢复周期 甲醇震荡反弹

研报正文

市场信息

2月22日甲醇太仓低端现货小幅反弹至2795元/吨，05港口基差小幅走强至15。

产区基差也有所走强，内地有所反弹：鲁南2670（+40）、河北2525（+100）、河南2550、内蒙2075（+10）、关中2355（+40）和西南2605（+15）。

产区低端对应到太仓低端价格小幅反弹至2625元/吨（内蒙），产销套利窗口仍全面打开，内地压力仍存。

化工基差及价差监测 

逻辑

2月22日甲醇05合约冲高回落，但延续震荡反弹，短期支撑主要是原油大涨带来了乐观情绪，部分下游利润有所修复，对未来的需求恢复有利，且本身又处于下游需求恢复周期。

不过原油高位亦存在风险，且昨日坑口煤价稳中偏弱，且动力煤期货下跌，对中长期供应端利空，且中期供需弹性更多还是供应端，因此长期煤价的影响力度或偏大，因此短期可能震荡偏强为主。

且中期去看，需求恢复正常后，弹性已明显降低，未来博弈的点或在春检和进口上，而我们认为春检力度可能偏弱，且进口还有回升预期，届时甲醇季节性去库或弱于预期，进而带来边际压力。

因此我们认为甲醇价格短期仍有反弹预期，但中期仍震荡偏弱为主，进一步考验估值支撑。

操作策略：2800-2850区间以上追多谨慎，5-9正套维持。

风险因素：原油和煤炭价格再次大跌，需求恢复偏弱。