装置重启产量增加 短纤价格涨幅受限

研报正文

【行情复盘】

期货市场：周一，短纤跟随成本上涨，PF05收于8324，涨364元/吨，涨幅4.57%。

现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销一般，工厂产销43.54%（+10.03%），江苏现货价8300（+350）元/吨。

【重要资讯】

（1）成本端，成本震荡偏强。

原油延续供需偏紧，地缘冲突升级，油价震荡冲高；PTA加工费低位，装置检修增多，加工费预期修复；乙二醇海外装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本震荡。

（2）供应端，装置重启，产量增加。

德赛20万吨计划3月5日重启，仪征化纤7万吨2月20日停车检修1个月；浙江某直纺30万吨满负荷，后期30万吨安装中，计划4月左右投产。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至3月4日，直纺涤短开工率87.20%（+2.20%）。

（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求恢复偏慢。

截至3月4日，涤纱开机率为75%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存6.8天（+1.5天），纯涤纱成品小幅回升，库存处于历史同期低位。

（4）库存端，工厂库存9.7天（-0.5天），工厂产销较好，成品继续去库。

【交易策略】

短纤开工回升，产量增加。涤纱运行良好，对短纤刚需有保持，但是终端需求恢复缓慢，限制短纤价格涨幅。

短纤加工费低位，利润在盈亏线附近，压缩空间有限。当前短纤跟随成本偏强震荡，建议维持多头思路。风险提示，原油高位回落。