伦镍史无前例暴涨提振内外金属 锌短期波动剧烈

研报正文

期现回顾

期货市场：

周二沪锌主力2204合约日内盘中涨停，夜间低开震荡，收至26565元/吨，跌幅达1.7%。

伦锌剧烈波动，创上市新高点至4896美元/吨，收至4250.5美元/吨，涨幅达3.36%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于26400~26810元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水80-70元/吨。

锌价下跌，下游企业仍处于观望状态，买货意愿不强，然持货商之间对均价成交有所回暖，均价贴水收窄。

市场信息

拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，其中包括禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭。

欧盟委员会提议，欧盟国家今年将削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。

LME公告：LME暂停镍合约交易，并考虑多日停牌。

上期所：锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%。

SMM：2月精炼锌预计产量45.84万吨，环比减少5.92万吨，同比减少2.72%。1~2月精炼锌预计累计产量为97.6万吨，同比去年同期减少3.7%。预计3月产量环比增加7.02万吨至52.85万吨，同比去年增加3.17万吨。

昨日LME库存减275吨至141250吨。

研究观点

基本面看，3月内外锌矿加工费走势分化，国内低加工费仍难提振炼厂生产积极性，3月预计精炼锌产量环比增加7.02万吨。

下游镀锌企业因原料高价，以消化库存为主；氧化锌企业则因终端稳步复产，企业开工改善，不过社会库存延续增势，国内维持弱现实强预期的格局，两会基调维持稳增长政策，利好或加快兑现。

整体看，当前市场聚焦俄乌局势，近期伦镍史无前例暴涨，带动内外金属价格全线上行，不过LME取消8日“逼空”交易，叠加乌克兰总统在谈及承认克里米亚和顿巴斯共和国的可能性时表示可以讨论，市场担忧情绪缓解，内外锌价高位回落。

短期市场波动较剧烈，暂观望，预计锌价维持高位震荡。

操作建议：观望。