螺纹下方成本支撑有限 高矿价政策端受压持续

研报正文

一、春季疫情对建筑钢材影响

1、对于钢厂生产影响较小，对于原料运输或有部分影响但总体可控，3月15日供暖季结束后，产量存在明确回升预期，后期市场供应压力加大。

2、中游物流及下游消费影响明确，虽然总量较2020年相比较小，但对主要消费地将造成影响，或将导致降库放缓甚至出现增库

3、本轮疫情后货币政策难以达到2020年疫情后宽松程度。虽然疫情难以主导建筑钢材价格的涨跌，但疫情将导致短期供需基本面及市场情绪出现转变，叠加海外宏观利空及地缘事件，预计建筑钢材价格将趋势性回落。

4、数据显示，今年以来截至3月11日，新增专项债发行规模达9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告提出，今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。

二、螺纹方面

3月11日，237家主流贸易商建材成交19.43万吨，环比增11%。现货市场价格持稳，商家因利润可观出货情绪较浓，终端需求尚可，投机性需求较弱，成交有所增加。

铁水产量回升至219万吨，上周表观消费恢复较好，螺纹开始去库，社融数据不及预期，地产端资金紧张情况尚未缓解，叠加疫情反复，需求预期转弱，生产成本与库存成本有部分差异，下方成本支撑有限。

结论：预计盘面走弱，逢高考虑适量做空，下方支撑4650。

三、铁矿方面

3月11日，全国主港铁矿石成交98.50万吨，环比减11.3%。现货端价格小幅回落，市场交投情绪一般，贸易商报盘积极，钢厂观望居多，按需采购为主。

澳巴发运总量略有减少，其中澳洲发中国环比减少195.8万吨，巴西发运环比增加127.4万吨；前期发运低位影响减弱，国内到港大幅增量。

港口库存继续减少，球团库存与上期基本持平，铁精粉、块矿去库；结构性溢价有所回落。

铁水日产保持在219万吨，成材实际需求恢复尚可，社融数据不及预期，地产端资金紧张情况尚未缓解，叠加疫情反复，成材需求预期转弱，叠加政策端对高矿价压力持续，逢高适当做空。