煤炭端管控仍严 聚烯烃短期仍承压偏弱

研报正文

行情回顾

成本端的扰动作用仍是主线，期间供应端降负消息冲击市场，盘面呈现出先涨后跌的走势，截至周五夜盘05合约L和PP分别收于9166元/吨、9089元/吨。

驱动层面

供应端，PE和PP周度开工负荷在85.82%、87.21%，检修损失量分别为3万吨、5.89万吨。较上周来说，开工率有明显下降，降负荷预期正处兑现阶段。

需求端，下游开工继续提升，补库较之前期积极性有提高，整体需求稳定。库存去化速度最大影响因素在于供应端，降负荷范围是否扩大需保持关注。

估值层面

原料端，油价暴涨至140美元/桶后，遇到较大阻力进而回落至110美元/桶附近，动力煤仍受严格管控，价格回落至800元/吨以下。

利润角度看估值处低位区间，又因油制利润<煤制利润，原油对烯烃的干扰作用更大。

进出口窗口持续关闭，无明显变化。截至上周五，L05基差（18），PP05基差（-15）。基差趋稳，5-9价差逐步走扩，表明供需现实无变化，但有走强预期。

市场数据跟踪

核心观点

供应端关注降负荷程度，需求端关注此次疫情影响。库存作为显性指标，反映了当下供需偏弱的现状。

成本端关注地缘政治、美联储加息等影响。现阶段能化板块走势存较多不确定性，聚烯烃上下方均有阻力，谨慎操作为主。

技术分析：5日均线拐头向下，价格跌至10日均线下方，前期上行轨道被打破，短期承压。

操作建议：建议空仓观望。