阶段性供需双增博弈 不锈钢剧烈震荡

研报正文

市场表现

沪不锈钢周内剧烈震荡，周K线长上影是被动的防御动作，不能代表真实供需。上周五，不锈钢主力2204合约收于19235元/吨，周涨幅460元/吨。

影响因素及分析

现货市场：

周内快涨快跌，市场迷茫程度可封年内之最。不过，部分贸易商从被整不会了到开始理性，报价也是。

无锡市场主流304热轧报至19100元/吨。304冷轧2.0毛边价报至19400-19900元/吨。今日午后，佛山市场304冷轧基价有调涨，至18800-19000元/吨。

供应方面，据SMM调研，2022年2月份全国不锈钢产量总计约233万吨，环比1月小幅增1.4万吨。其中300系不锈钢约129.5万吨，同比增加14.3%。

3月不锈钢产量增量将比较明显。若一切正常的话，后续几个月不锈钢高排产或将持续。原料持续上涨。

高碳铬铁价格节节攀升，当前市场价至9300元/50基吨，较上周上涨400元/50基吨。

镍铁价格周内波动较大，当前报至1635-1645元/镍。据悉，印尼将重新考虑对镍铁征收出口税。废料周初上涨，华南大钢厂询盘上涨400至13300元/吨。

但市场消息称有钢厂已暂停废料的采购，不知后续是否会调低询盘价。

库存需求方面，市场资源不算特别紧张。据51bxg，上周无锡库存较上周微减至41.8万吨，其中300系不锈钢库存微增至30万吨。当前库存变化较往年同期偏向利多。

周内，虽市场价格剧烈波动，但外贸询单不减。价格走稳后，订单冒出。或因海外通胀持续，而国内价格相对较低而引来部分订单。由此或也要带动国内终端需求的释放。

长线看，宏观大环境趋于稳定并向好，经济有强烈的稳增长预期，制造业回暖，不锈钢需求增长确定性大。

行业长期发展乐观的情况下，目前估值也并不算太高。是大宗商品里基本面比较健康的。

周内，沪不锈钢大起大落，主要是针对镍端剧烈波动的被动防御，并不是供需的真是体现。

当然，需求若出现持续的好转也会在后续价格企稳后体现。但当前最重要的是关注镍端价格是否仍会出现较大波动。

结论及策略

关注原料端是否还有大幅波动。当前，排除镍端价格大幅波动的因素外，不锈钢的行情靠阶段性的供需双增博弈来演绎。