供应链扰动炒作消退 纸浆超跌下或有反弹

研报正文

市场信息

针叶浆银星参考报价在6700-6700，-200/-200；俄针报价6650-6650，-250/-250；阔叶鹦鹉6250-6250，0/-50。

品种行情监测

逻辑

纸浆昨日继续下跌，驱动依旧是受大宗氛围影响。

供需角度，海外地缘冲突给供应端形成一定的缩减想象力，叠加此前阔叶浆持续的低进口、国内现货偏近价格极其强势，因此，驱动了此前的加速上涨。

需求端在好转，但随着近期公共卫生事件升级，消费面临预期下降，好转的速度受限，不足以消化纸浆如此高速的上行，可见的是下游利润在其价格上涨过程中进一步恶化。

下游极差的利润环境从长周期逻辑上来看一定会带来浆价的负反馈。这是浆价一旦开始下行趋势，市场就会交易的主要驱动。

近期暴跌主要是金融市场对供应链扰动的炒作在消退以及疫情带来的冲击影响，高速暴跌后，出现超跌，且主力出现贴水远月迹象。因此，随时可能会有反弹。

市场高波动已经形成，操作端，短期偏观望。暴跌消退后可考虑6500~7100区间内的双边交易。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。