油粕需求持续低迷 油脂运行价格或强于粕类

研报正文

基本面及市场信息

1、芝加哥期货交易所大豆期货收跌，截至收盘，5月合约下跌31美分，报1658美分/蒲式耳。豆粕昨日收跌，截至收盘，5月合约下跌9.3美元，报459.3美元/短吨。豆油期货收跌，截至收盘，5月合约下跌0.73美分，报74.4美分/磅。

洲际交易所加拿大油菜籽期货收跌，截至收盘，5月合约下跌1.5加元，报1164.5加元/吨。

2、MPOB3月供需报告，马来3月棕榈油产量141.12万吨，环比增加24.07%，高于市场预期；3月棕榈油进口8.49万吨，环比下降43.34%；3月棕榈油出口126.54万吨，环比上升14.14%，高于市场预期；3月棕榈油库存147.28万吨，环比下降2.98%，低于市场预期。

3、马来出口：ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为277,531吨,较3月出口374,422吨下降25.6%；Amspec：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为271,201吨,较3月出口370,492吨下降26.8%4、USDA出口检验报告：截至2022年4月7日当周，美国大豆出口检验量为766232吨，符合预期。

逻辑观点

两大月报出炉后，报告利多兑现，期价得到支撑，不过马来西亚棕榈油产量增幅明显，在外籍劳工大幅入境前产量增幅兑现超预期值得提防利空风险。

新作美豆种植面积可能大增始终压制着盘面价格，不过即使落地折算成油，供应增加数量远低于乌克兰葵油及菜油可能减产的量，大豆产量的增加，对豆粕压力将更大。

国内受疫情和高价影响，油粕需求始终低迷，豆粕端问题更加严重，拖累价格上涨，预计近期油脂运行价格或强于粕类，操作上建议谨慎观望。