海外去库速度加快 锌价底部支撑仍强

研报正文

现货资讯

4月13日，上海市场0#普通电解锌现货贴水60元/吨，前一交易日贴水40元/吨，升贴水跌20元/吨。普通国产现货价28250元/吨，较上一交易日涨780元/吨。

锌价持续拉涨下游畏高，市场交投不良，且上海地区受疫情封控影响，交投停滞，上海地区小幅垒库。贸易商反馈出不动货，佛系出货，价格持续走高将会抑制市场消费，终端企业反馈即将停炉。

佛山市场0#锌锭现货成交价格28305元/吨，较上一交易日涨855元/吨。早间贸易商报佛山市场主流品牌在28295元/吨，非主流品牌报在28310元/吨。

据贸易商反馈，早间出货铁锋基本在28295元/吨，非铁在28305元/吨，出货尚可；十点多之后铁峰基本报在28280元/吨，非铁在28295元/吨，但出货比较难出。

多对贸易商出货，对下游出货仍然较差，贸易商反馈现在盘面价格较高是导致下游厂家不接货、观望为主的主要原因，加之疫情对广东部分地区运输的管控，最终使得下游消费较为疲弱。

天津市场0#锌锭市场对5月合约贴20元/吨，天津0#主流锌锭成交价在28290元/吨左右。锌价强势，下游接货意愿更低，北方部分下游工厂关闭，下游需求弱，加上疫情防控影响运输，物流受到限制，交易困难，成交整体清淡。

行业资讯

【匈牙利计划修改与俄气合同以满足“卢布结算令”】

匈牙利外交与对外经济部部长西雅尔多在新闻发布会上表示，匈牙利计划修改与俄罗斯天然气工业股份公司签订的合同，以满足“卢布结算令”。

根据计划，匈牙利国有企业MVM下属企业在通过俄罗斯天然气工业银行支付最新一笔天然气账单后，俄罗斯天然气工业银行将根据匈牙利方面的要求，将用于支付的欧元兑换成卢布。然后再转账给俄罗斯天然气工业股份公司。

【中欧班列（长江号）首趟锌精矿专列抵汉】

4月12日上午，装载锌精矿的集装箱卡车一辆辆从吴家山集装箱中心站开出，驶往江西省九江市。这是中欧班列（长江号）首趟锌精矿专列进行公铁联运的转运现场。

据悉，此批锌精矿主要产地为俄罗斯后贝加尔矿区，货值约800万元人民币，到达武汉后，再通过散货拖车的方式配送到江西省九江市，用于当地工厂的生产。

【伦锌库存刷新二十二个月新低沪锌库存变化不大】

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自3月15日库存增至144,425吨后，再次开启下行通道，上周伦锌库存加速回落，最新库存水平为120,825吨，降至二十二个月新低位。

上期所公布的数据显示，近期沪锌库存整体变化不大，4月8日当周，沪锌库存小幅微增，周度库存增加336吨至176,513吨，位于近五年来相对高位。

市场分析

4月13日沪锌主力2205合约收于28395元/吨，涨幅3.20%，夜盘收于28475元/吨，涨幅0.23%，伦锌收于4454.5美元/吨，涨幅1.18%，LME0-3升贴水维持在高位。

现货方面，锌价持续拉涨，下游畏高，观望情绪浓厚，成交清淡，上海地区受疫情影响，成交基本处于停滞状态，仓库仍处于封闭状态。广东地区由于锌价较高，且近期再度受疫情影响，运输受到一定限制，成交较淡。

北方部分下游工厂关闭，天津地区下游需求弱，加上疫情防控影响运输，物流受到限制，成交意愿转弱。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少1280吨，报124511吨，LME仓单库存较昨日减少2975吨至117850吨，去库速度明显攀升，注销仓单比在0.61，依然处于较高位置。

昨日，受海外去库速度加快，供应紧张情绪增加的影响，资金进场，成交量大幅上升，锌价上涨。

总体上，欧洲天然气价格依然维持高位，海外减产消息不断，欧美锌锭现货溢价高企，供应紧张，库存偏低，LME持仓较为集中，LME0-3升水维持高位，LME锌上方看涨期权较为集中，挤仓风险依然存在。

疫情对国内供需均有所抑制，1-3月锌锭产量同比去年同期减少2.19%，现货运输困难，炼厂成品库存抬升，目前库存多堆积在上游。

国内消费方面，初端下游开工普遍受限，但市场稳增长预期较强。

锌锭出口窗口打开，但受制于目前全球供应链紧张的问题，在外强内弱的格局下内外比价或进一步走低。

总体锌价底部支撑依旧较强，但是海外市场不确定性较大，挤仓风险较高，沪锌明显被高估，需要警惕资金离场带来的风险，后续关注欧洲能源问题以及国内消费复苏情况。