弱现实强预期拉锯 聚丙烯仍有反复可能

研报正文

信息分析

（1）4月14日华东拉丝主流成交价8700元/吨，PP2205合约基差-21（-9）元/吨，基差再次小幅走弱。

（2）4月14日PP检修比例16.53%（1.2%），拉丝比例33.56%，共聚PP比例13.66%（-0.3%），纤维比例9.83%（0.6%），薄壁注塑9.95%（0.89%），石化PP检修增多，PDH有所恢复，疫情相关的纤维和薄壁生产有扩大，整体供应边际上存支撑。

化工基差及价差监测 

逻辑

4月14日PP低位运行，逻辑在弱现实和强预期中拉锯，疫情仍在管控，需求仍处于偏低水平，库存仍处高位。

不过宏观政策继续加码，叠加原油震荡反弹，预期逐步改善，且PDH亏损再次扩大，下行空间也有限，短期行情仍有反复可能，低位运行为主，但震荡上行驱动大概率能延续。

另外就是05更多体现在现货和交割逻辑上，表现相对承压，而09合约更多反应预期，主要是疫情、需求和宏观的引导，表现或相对偏好。

整体而言，近期原油反弹叠加宏观政策引导下，边际支撑有增，震荡反弹行情大概率延续。

策略推荐：阶段性逢低偏多为主，关注原油、宏观和疫情的变化，5-9偏反套。

风险因素：原油大跌，疫情超预期恶化。